1432.我对通胀的理解

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度,雪球,3500万投资者在线交流,一起探索投资的智慧,听众朋友们大家好,我是主播匪石-34,今天分享的稿件名字叫做我对通胀的理解,来自于柳叶刀财经。

巴菲特的股东大会揭露了一个事实,虽然巴菲特认为美股有一些泡沫,但巴菲特持仓里面还是只有10%-15%的现金,绝大部分仓位还是买入了资产,无论是已经上市的还是没有上市的。

甚至在1969年致投资者的信中,巴菲特已经解散了公司。“大概在18个月以前,我曾经给你们致信,认为投资环境和我个人情况的变化将导致我对我们未来业绩预期做出调整。我当时所讨论的投资环境,已经变得更加的恶劣且令人沮丧。也许我仅仅是缺乏从精神层面进行调整的能力。”

很多人担心经济危机,但各位可以看到,现代经济社会的金融危机,实际上一次比一次的影响要小很多,最严重的是19世纪20年代,甚至因为当时的经济问题发生了世界大战。但1969、1987、1997、2000、2008年,这些如果都算的话,各位可以看到经济危机的影响越来越小。

所以别看美股一直涨,但我个人觉的发生经济危机或者巨大泡沫的可能性接近于0,特别是,如果巴菲特真的认为泡沫巨大,看空的话,巴菲特当然会付诸行动。而这次实际上巴菲特仍旧持有大量资产。这说明虽然巴菲特觉着市场有一定泡沫,但考虑到现在经济社会的运行体系,在低利率机制下,适度通胀下,持有优秀资产可能是最好的选择。

这里我就简单说说我对现在经济社会的理解,不一定对,各位谨慎参考。

现代经济社会是建立在信用货币制度之上的,取代了古代的金本位(或者铜钱)的制度。在金本位制度下,先富起来(占有土地、黄金或者铜钱等资源)的人会不会剥削后富起来(没有这些资源)的人。且由于黄金资源相对有限,这是一种零和博弈制度。但信用货币制度,是根据我们个人,特别是未来的每个人,他创造的商品、价值、服务进而分配得到财富的一种制度。

金本位之下,土豪们都愿意把金子给埋起来,等着金子升值就好了,而金子会一直升值,因为金子就那么多,大家都会把金子埋起来,流通的金子少了,金子自然升值。这样会导致严重的通货紧缩,以至于越来越民不聊生。

信用货币制度下,有钱人绝不可能把纸币都埋起来,埋起来以后,20年、40年之后就不值钱了。纸币必须要投资出去,要流转起来,且因为现代社会的机制(生产力提升、消费提升,社融总量提升,M2提升),因此纸币会每年保持一定幅度的贬值,但与此同时,人们的工资水平也同步提升(想象下1991年的北京市人均工资是240元/月,现在已经过万,这是40倍以上的提升),即你的劳动报酬会同步提升。所以,现代社会,从人均享有物质的角度看,已经是极大的提升,这在金本位的制度下,是不可能的。

信用货币制度,我们可以再展开说下货币是什么。货币本质上一个借条。我说我有1张100块钱的纸币,给了你,从你这里拿走了一袋大米,这实际上就是我跟你要了一袋大米,如果这张纸屁都不是,那么实际上我就是欠了你一袋大米。而现代社会,我们看下为什么房地产发展的这么蓬勃,实际上就是借条的最佳使用方式。本质上,你买房贷款,100万的房子,你付了30万,从银行贷款了70万,这70万并不是央行发行的,这70万的货币是你产生的。你从这个社会上借了70万出来,创造了70万的货币,整个社会因为你买了一套房子就多出了70万的货币流通。而你的抵押物是房产而已。概念上看,中国楼市兴旺,创造了大量的货币(借条),所以,楼市是货币的主要水龙头,而不是央行在疯狂印钱,更合理的说法,是买房的人在疯狂创造货币(借条)。

当买房的人疯狂创造货币的时候,银行因为放贷赚了钱,存款的人因为存钱赚了点,同时,房地产也带动了上下游多个产业的蓬勃发展,因此中国的城镇化进行的非常快。但为什么又说房地产是灰犀牛,最大的原因是这里有一个抵押物。这个抵押物要有一个锚,如果抵押物价格波动巨大,对现代货币的信用就会造成冲击,进而会产生经济危机,这也就是为什么大多数经济危机都是跟房地产有关系的原因。

现代社会都鼓励提前消费,鼓励从银行贷款,实际上就是让各位去借钱,扩大纸币的流通性,创造更多的GDP。但很多人说了,是不是国家在疯狂印钱?这个理论,我们可以再想想,民国时代,一九四几年的时候,人们扛着百万现金买大米的情况,应该都知道,当时通货膨胀已经到了无以复加的地步,本质原因是,政府通过滥发纸币掠夺的社会财富。那个时候,确实是国家在疯狂印钱,但后果看到了,政府可能最后都要破产。

而现代货币体系的解决办法是:1.政府财政与货币发行分开,政府肯定不能印钞给自己用,政府要钱,也需要用自己的信用去借钱(比方说国债、地方债)。1953年美国财政部与美联储签订的《财政部-美联储协议》,对双方的权利作了清晰的界定:政府花钱靠借(发行美国国债),货币政府的决定权在美联储,美联储有一系列保持其独立性的治理架构。各国现在基本都是这种财政部-央行体制,中国也不例外。

2.信用货币制度,即货币由借贷产生(由政府、企业、居民的借贷意愿决定,通过利率、存款准备金率调节),这样就解决了滥发货币的通胀问题,也解决了金本位(固定货币总量制度)的通缩问题。但因为有借贷的产生,整个社会会保持温和的通胀。

所以,在当今的货币体系下,资本时时刻刻都要流通起来创造价值,创造服务,否则就会被贬值。而适度的通胀,虽然大部分手上的现金会造成贬值,但问题是,大部分劳动的价值也会同步“升值”,即自己的劳动报酬也会“通货膨胀”。而且,后面出生的人,也有一定的机会可以实现逆袭,特别是在智利、能力、精力等基础上大幅提升,是有机会让自己的社会阶层逆袭的。

作者:柳叶刀财经

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