投资者在过去一个月最关切的话题，包括近期人民币对美元的走弱、中国央行推出量宽政策的可能性、动荡的中美关系、电动车与医疗健康板块的前景、以及不断更新高位的黄金，都将在本期《与思睿集团月度对话》中得以探讨。 本期播客（于2024年4月8日录制）由瑞士宝盛香港研究部主管邓启志先生联同思睿集团合伙人及首席经济学家洪灏先生分析中国市场近况。由Julius Baer

过去一周里各种官方数据与政策出台，令投资者目不暇接。两会的政府工作报告、针对量化基金的监管以及香港政府在财政预算案中宣布楼市“全面撤辣”，该等政策对中港两地的市场有何影响，而今年的经济增长前景又会如何？ 本期播客瑞士宝盛香港研究部主管邓启志先生将联同思睿集团合伙人及首席经济学家洪灏先生探讨这几个重要主题。由Julius Baer

在过去几周，中国经济与市场形势都发生了新的变化：股票市场下跌加速，恒生指数与上证指数亦分别跌破1,5000和2,800点。同时，结构性产品也增加了抛售的压力。目前市场情况与情绪跟2015年股灾又有什么不同之处？ 面对股市的疲软，国家政府出台了如平准基金、降准基点等若干政策进行干预，但相关细节仍有待披露。“国家队”的干预能否有效改善当前的市况，令市场触底反弹，长牛开始呢？ 与此同时，广州市及苏州市政府亦在一月底放开住房限购范围。此类政策在往后是否会在全国各地普及，又能否从根本上改善房地产的不景气？ 本期播客瑞士宝盛香港研究部主管邓启志先生将联同思睿集团合伙人及首席经济学家洪灏先生探讨这几个重要问题。 农历新年即将来临，瑞士宝盛仝人恭祝各位在新的一年龙跃瑞云，财富亨通！…

“降温之年”已然过去，迈入2024年，各大央行何时会启动货币宽松成为热议焦点。虽然降息的细节尚未明确，但通胀降温意味着我们最终将进入一个新的、我们更为熟悉的经济周期。 在股票方面，科技“七巨头”明显主导了去年的股市行情。2024年的趋势将会如何？除了科技板块和美股以外，还有什么投资主题以及地区值得我们关注？ 最近的联邦公开市场委员会会议纪要显示，降息的步伐将比之前预期的要快。从投资组合的角度来说，我们应如何适应这个新形势？对于风险偏好较高、希望获得潜在更高回报的投资者，又有什么类别的债券可供选择？ 新的周期里还有哪些机遇？投资者又该如何在2024年作出明智投资决策？ 敬请收听本期市场透视播客，瑞士宝盛香港区股票专家Monica Xie与固收专家Steve Wang将共同探讨当前的市场环境、他…

去年12月举行的中央经济工作会议提出了“以进促稳”、“先立后破” 等若干新的关键词，无疑是一个较为积极的论调。我们应该如何解读这一份报告，今年中国经济的主要基调又是什么？ 目前中国经济呈现了双速复苏的态势，即房地产相关产业与非房地产的产业复苏进程不平衡。进入新常态的房地产销售依然疲弱，而新能源汽车或半导体等高端制造行业则发展动力强劲。结合种种因素，今年中国的经济增长能达到什么区间？哪些行业又将会是亮点？ 最新的采购经理指数（PMI）再次回落，从短期来看，越来越多经济学家认为降息降准可能会很快得以实施，以刺激经济的同时也避免因需求不足而导致通缩的情况。那么降息降准的空间又有多大，或者要多大的货币政策力度才足以整顿市场？ 本期播客瑞士宝盛香港研究部主管邓启志先生将联同思睿集团合伙人及首席经济学家…

十一月有关支持房地产的政策传闻接踵而来，其中包括PSL（抵押补充贷款）以及50家“房企白名单”等政策。落实该等政策的可能性有多大？疲软的房地产行业又是否能因此脱困？ 近期有关消费的行业数据好坏参半，手机销售触底反弹，“双十一”销售亦略微增长。然而三季度餐饮的业绩偏弱，运动服饰行业亦非特别理想。中国消费行业的现状究竟如何？ 美元在前一两周快速贬值，而美元兑人民币的汇率在短时间内已经回到7.1。按照人民币实际有效汇率已经触及周期性低点的预测，短期内人民币又是否能继续对美金走强？ 本期播客瑞士宝盛香港研究部主管邓启志先生将联同思睿集团合伙人及首席经济学家洪灏先生探讨这几个重要问题。由Julius Baer

中国财政部于十月底宣布要增发一万亿国债，且将财政赤字首次提升到3.8%。此举打破常规，可能意味着决策者已准备好更积极地刺激经济，市场也似乎终于见底回稳。临近十二月，中央经济工作会议亦即将召开，展望明年，投资者对未来的经济增长是否可以乐观看待？ 虽然各类优化调整房地产政策陆续出台，目前的新房销售仍不见显著起色。今年仅售出7亿平方米左右，相比2021年的16亿平方米连一半都不到。考虑到城镇化进程、人口增长开始放缓等因素，房地产销售很有可能在经历了20年的高速增长后进入了长期可持续的均衡发展时期。与此同时，中国成为新能源汽车出口第一大国。数据显示，中国国内每售出三辆新车便有一辆为新能源汽车。造车新势力的蓬勃发展、交货量的快速提升，以及新能源汽车产业规模进一步的扩大都侧面证明了其有望弥补房地产空缺。…

由于最近中东地区的地缘政治悲剧事件，石油价格再次上涨。布伦特原油 的价格现已超过每桶90美元。油价为何攀升，我们的短期预测又是什么？可能出现的 结果是什么？放眼未来，石油的长期趋势是否依然不变？我们是否会在2025年之前见 证石油需求见顶，理由为何？让我们与瑞士宝盛香港的股票专家Monica Xie一同探讨 这个主题。 请收听我们与石油相关的往期节目：《俄乌冲突下的能源贸易发生了什么》由Julius Baer

虽然假期前某部分投资者对于双节的消费有所预期，但今年黄金周的数据好坏参半，市场反应亦非特别理想。一手房的成交并无显著改善，八月底出台的政策究竟对房地产市场有何影响？近期公布的各种数据表明了中国整体经济企稳的迹象。而投资者最为关心的是，经济好转是否会减缓之前颇为密集的刺激？ 除了经济政策，更多金融市场的政策亦得以出台，然而市场仍算在低位徘徊。市场信心是否尚未恢复？不论是对于经济还是市场，触底反弹的关键又是什么？ 过去几周，市场似乎直接忽略了国内的好消息而较受外资流动与海外因素所影响，港股尤甚，就连A股也有所波及。那么，从经济学的角度出发，美国利率、油价等因素中，有哪些确实对中国经济的基本面有所影响？ 本期播客瑞士宝盛香港研究部主管邓启志先生将联同思睿集团合伙人及首席经济学家洪灏先生讨论这几个重…

P.S.需要字幕的可以到YT上面看，字幕搞了很久，看在我1個小時的PODCAST都幫你們上字幕了，幫我訂閱跟按讚吧!最好抖個給我XDDDD! 我的IG: https://www.instagram.com/nosinmyname_luca/ 抖內連結: https://payment.opay.tw/Broadcaster/Donate/16AA16AAEBEF11972D6C357B9D23AE2A Powered by Firstory Hosting

在本期节目中，孙家豪, 瑞士宝盛银行, 投資委託服務顧問的执行董事, 与陈佳芝,瑞士宝盛银行, 下一代投资战略的主管, 分享了他们对塑造未来的大趋势的见解。 什么是“未来的赢家”？我们如何利用当今的大趋势来实现投资回报？在本期节目中了解更多信息。 主讲人：孙家豪, 瑞士宝盛银行, 投資委託服務顧問的执行董事 陈佳芝, 瑞士宝盛银行, 下一代投资战略的主管由Julius Baer

过去几周中国密集的推出政策支持，虽然市场不至于大幅反弹，但起码暂缓了之前下跌的趋势。在首付放松、房贷利率下调以后，究竟卖房成绩如何？ 市场放这么多关注在房地产，最主要是因为行业的连锁效应很大，对于整体经济的影响投资者一般都很清楚，但是信托的爆雷则反映了金融方面的潜在风险，这究竟是独立事件还是会有更多同样的情况发生？ 另外，一系列的政策出台以后，市场似乎稳定下来，这是新一波牛市重启的序幕，还是只是一个沉闷横盘震荡期的开始？ 瑞士宝盛香港区研究部主管邓启志将联同思睿集团合伙人及首席经济学家洪灏先生讨论这几个重要问题。由Julius Baer

我们一直以来告诉大家中国的政策发力是有节奏的。与我们预期的一样，二季度观察期过后，7月下旬开始，中国的政策刺激与宽松明显上了一个台阶。 目前投资者最关注还是房地产，消费，汇率和股市。 不久前的政治局会议没有提及“房住不炒”的表述，但我们并不需要给予过多解读，因为其实去年年底的会议也没有提到。我们在理解中国政策的时候不应该拘泥于文字的增减，因为这不一定就代表了指导方向的改变。 本次会议真正重要是当局首次承认了房地产市场的供需关系有了变化，基本上可以总结为中国房地产市场已经度过了“供不应求，长期过热”的阶段，盘活和改造各类闲置房产上升为重中之重。 目前住建部已经指引了要降低首套房首付和贷款利率、改善性住房换购税费减免、还有个人住房贷款“认房不认贷”等等。但是，一线城市的限购政策能放开到什么程度，…

一般来说，浮息策略是对冲利率上升的有效工具；利率的升高，银团贷款和直接贷款等各种浮息策略的收益率会跟随上升。 不过当前的情况非常特殊。如果利率停留在高水平，债务杠杆会降低，经济活动会受限，违约和损失就会上升。 信贷投资者都是天生关注下行风险的，这时不同信贷策略的表现就会很不一样。 首先在经济不好的时候，金融条件和贷款条款都会收紧。对于投资者而言，这时新发放贷款有更严格的条款和文件保护。事实上，根据过去Preqin的数据，私募信贷在最近两次衰退期间和刚刚走出衰退的年份产生的回报最高。 但是,一般的信贷资产，比如信用债，是在整体水平上进行评估的，考虑的是息票、评级和久期等基本特征。就算是涉及多个出资人的银团贷款，条款也同样相对标准化，比如用利息覆盖率这种简单的衡量标准。但恰恰是每一笔交易形成时设…

中国设置经济增长目标是从1994年开始的，我们在直觉上已经很习惯于研究中国时看官方设定的经济增长目标，但其实这种制度在世界范围内并不普适。 若我们看美国和日本，就没有既定的经济增长目标。美联储的货币政策目标是充分就业与价格稳定；而日本政府追逐了10年的通胀目标。 今年中国官方的经济增长预期目标在5%左右，对于习惯于高速增长的中国地方政府、企业、居民和投资者来说，接受和适应中国经济增速的换档，会是一个彷徨的过程。 更重要的问题是：中国经济一直依托投资驱动，而投资扩大会对消费造成挤压；就算最终经济增速达到目标数字，也未必换来居民的就业，收入和生活质量的提高。 所以中国对于经济模式的转型渴望已久，10多年来，中国在政策上一直都在尝试挣脱经济惯性的摆布，但无论是公共部门还是私人部门，对于依赖投资和房…

从历史上来看，这不是一个典型的经济周期。 在前几轮周期中，通胀的主要推手是需求，私人部门的需求被过度放大，在杠杆加持下资产负债表过度膨胀，这也是为什么央行在过去能通过加息有效降低通胀。 然而这一次，通胀的主要推手是供应端的缺口，私人部门的资产负债表是健康的，企业没有过度投资，家庭融资处于保守水平，美国劳动力市场依然高位运行，所以西方经济对高利率的反应显得很迟钝。 目前利率处于限制性水平，已经渗入实体经济，美国5月CPI 放缓至4%，是2021年3月以来的最小增幅，我们的预期是经济在今年下半年放缓。 所以现在很重要的问题是：为什么不在经济放缓时持有现金，慢慢等待时机入场？ 虽然目前现金的收益不错，可以当作底仓品种持有，但现金不适合长线投资布局，通胀对购买力的侵蚀是真实的。而更棘手的是把握入场时…

中国股市在五月下行，主要原因还是经济恢复数据差强人意。工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额都显著低于预期，经济的内生动力不足。 2023年一季度中国央行已经大手笔祭出流动性，运用降准、再贷款、中期借贷便利、公开市场操作多种工具组合投放流动性，然而M2增速走高，社会融资规模增速下行，这些流动性的有效转化还有待观察。 虽然现在仍处于观察期，但根据目前的情况看来，中国经济的下游消费复苏不强，上游制造业放缓，之后二季度的经济数据很可能依然羸弱。这么看来，中国CPI和PPI何时能见底？经济上下游负反馈螺旋的突破口在哪里？中国的财政和货币政策会进一步发力吗？ 过去房地产一直是中国经济发展的引擎，但现在的房地产市场积重难返。国内消费虽然被寄予拉动经济的期望，可消费占GDP比重只有三分之一，根基尚浅…

本期播客节目，我们将探索结构性产品的世界，以及它们如何在不同的市场环境中提供独特的投资解决方案。如何定制结构性产品来满足投资目标和需求呢？本期播客，本行新加坡结构性产品销售和解决方案部主管Goh Wai Meng和新加坡结构性产品专家Amos Wong将为大家解答。由Julius Baer

五一黄金周，旅游业复苏强劲，但同时商品零售复苏较慢。如果进一步拆开消费的成分数据，本轮复苏还是缺乏全局性和一致性，奢侈品销售反弹很快，但一般非刚性支出依然疲软，本轮消费复苏的后续是否具有持续性，能否演变成全面性的消费复苏？ 同样有待验证的是中国房地产行业的修复，这是中国经济复苏的关键，但四月房企销售走弱，民企地产商的开发投资意愿依然不强，同时房价已经微涨，房地产行业的拐点何时才会到来? 另外，中国全面实现不动产统一登记，是否在为房地产税的落地做铺垫？ 如何看待今年以来的经济形式和展望？市场又将如何反应？央行还有宽松的空间吗？大国博弈很可能在五月G7期间进一步升级，投资者应该如何应对新一轮的技术禁运？ 前些天，彭博关于中国当局可能将重点从刺激转向改革的报道发布后，市场的反应如惊弓之鸟，但目前来…

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在重新开放的情绪退潮后，中国经济复苏的节奏并没有跟上预期，市场就必须回到基本面羸弱的事实上盘整。震荡之后，中国股市能否继续上涨，关键在于经济的复苏轨迹。 如何解读中国重新开放后的初期数据？餐饮、航空、地产销售、土地成交、新开工，这些数据之间是否契合？低基数上是否失真？ 脱离数据解读，中国内地的真实情况是怎么样的？当地的人们又是抱着什么样的心情回到原本的生活和工作？ 马云回国，阿里重组对中国市场的影响是什么？环球市场风险和地缘政治不确定性又将如何作用中国市场？ 本期播客，我们邀请到了瑞士宝盛香港研究部主管、中国策略分析师邓启志先生和思睿集团合伙人、首席经济学家洪灏先生来为大家分析中国和环球市场。 中国经济的复苏当然不会是一马平川，横亘在复苏道路上的是亟待修复的民营企业家信心。尽管李强总理已经多…

中国的《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》有阐述发展愿景“新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用，充换电服务便利性显著提高”。 2022年，中国售出680万辆新能源汽车，这个数字代表着在中国出售的四辆汽车中就有一辆是新能源汽车，也就是说新能源汽车销量占比达到了25%，已经超过了2025年的目标，何况这样的成绩还是在2022年的极端压力环境下取得。 显然在新能源汽车与燃油车之间，中国的消费者选择了前者。从全球来看，中国销售的新能源汽车占了2022年全球新能源汽车总销售的三分之二左右，是什么让中国的消费者率先选择新能源车？ 但在头部新能源车企抢占中国市场的同时，我们也需要思考一些问题。新能源汽车近两年的爆发式增长会不会…

ChatGPT又更新了，背后技术更新到了最新版本GPT-4，按照OpenAI的介绍来说升级版的ChatGPT比以前的版本更“具创造性和协作性”。 在日常对话的层面上，GPT-4和GPT-3.5的差别十分细微，但当对话内容足够复杂时，比如参加标准考试，两者的区别就很明显。现在OpenAI的应用程序接口(API)上的候补名单已经排的车水马龙。其实之前的GPT-3.5表现已经让世界惊艳，但仅仅过了6个月的时间就升级成了GPT-4，而且这项技术的研发与迭代进化还在持续进行中。 萨蒂亚·纳德拉和其他许多行业观察人士看来，ChatGPT的推出这一事件可以与2007年iPhone的发布相提并论，这将对多个行业造成长期影响。 人工智能（AI）已经不再是遥不可及的概念，而是成为了一项通用技术，将广泛应用于医疗…

1985年《广场协议》签署，日元大幅升值，造成日本国内的资产价格泡沫，日本央行于 1989年加息刺破资产价格泡沫。 1997年亚洲金融危机爆发，日本央行于1999年下调隔夜拆借利率，进入零利率。 2000年全球科技泡沫破灭，日本央行于2001年实行量化宽松（QE）。 2008年全球经济危机，日本央行同年实行初步宽松，于2010年进入全面宽松。 2012欧债危机，日本央行于2013年实行量化和质化宽松（QQE），于2016 年进入负利率，同年9月实行收益率曲线 控制策略（YCC）。 2020年疫情爆发，日本政府和央行组合实施经济刺激计划。 过去30年的时间里，日本央行在逶迤的道路上采用了多层次的“非常规”的货币政策工具，是货币政策理论的重要实践，也是世界其他央行的重要参考。 尽管日本央行在货币…

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香港恒生指数HSI一路从底部到高位上涨近50%，复盘去年10月，我们是否被极度的悲观裹挟了理性的判断，或者我们对市场的底部有过理性的判断，却没有足够依据入场？ 现在，我们是否在伺探恒指阻力位的拉锯，是否有意获利了结， 是否还在等待房地产销售的回暖，是否在顾虑出口和消费的负增长，是否忧虑美国经济下行的外溢，是否在人口结构的单维度上固步自封？ 这些思考虽然清醒理性，但个体的理性常常会形成整体的非理性，反而变成随波逐流，不得要领，更何况市场永远会在不确定中交易。反向投资，知易行难。 本期播客我们邀请到了思睿投资集团（GROW Investment Group）合伙人兼首席经济学家洪灏先生和瑞士宝盛香港研究部主管邓启志先生来为大家拨云见日。 为何中国当局判断寒冷的12月是开放的最佳窗口？ 春节数据怎…

前期市场交易通胀预期，博弈利率路径，如今实际的通胀拐点出现，市场交易经济数据，风险资产想要从衰退担忧的阴影下走出来，需要倚赖风险偏好，资本成本和业绩。 我们的全权委托投资顾问们认为在经济增长放缓，风险偏好降低时，可以配置优质的防御性公司，因为他们的营收受经济波动的影响较小。但如何给一家公司的防御性打分呢？我们的基金经理配置了什么样的防御性公司？ 我们认为优质的周期股也值得关注，因为投资周期股的最佳窗口是人人趋避之时。哪些板块的周期股可以投资？ 除了行业周期和公司业绩，还有估值本身也是买入和卖出的信号。估值，无非是公司的未来业绩的折现，我们的全权委托投资顾问们认为资本成本大概率已经见顶，成长股的估值也大部分调整完毕。在今年，想抓住之后的估值上调，我们的基金经理的策略是什么？ 本期播客我们的香港…

复盘2022年，就如同烈火烹油。 英国告诉我们“迷你”的意思不一定是小， 也告诉我们英国养老金的投资策略虽然对冲了利率的下行风险，但是面对利率快速上行时十分脆弱。 欧洲告诉我们当地人很怕冷，也提醒我们能源转型依然任重道远，在完成能源转型之前，能源安全和供给的多样化至关重要。 斯里兰卡带我们参观总统府的游泳池，也提醒我们粮食安全的重要性。 日本提醒我们黑田东彦行长的任期快结束了，也告诉我们不是纸多就能印钱，钱印多了，国债收益率的设定区间会打开，而套息交易的主干道会收窄。 俄罗斯提醒我们和平的珍贵，也告诉我们货币不止是国家信用的背书，除了看经济，贸易和外汇储备，还要看国际能源地位。 美国告诉我们用加息来对抗通胀，就像大炮打蚊子，瞄准很难，波及范围很广，看似周边都快成废墟了，蚊子还在半空中。 中国…

私募投资，有几个必须直面的问题：透明度、流动性、投资期限、标的公司风险。金融市场有那么多投资产品和投资渠道，为什么要选择私募市场，难道是仅仅是因为我们的投资组合需要多元化? 是局中人有钱任性，还是局外人雾里看花？关于这个问题，我们的香港投资咨询顾问Angela Wang和Jason Chen在本期播客会给出部分答案。 换个角度来看，为什么谨小慎微的银行愿意借款给私募去杠杆收购，却很难给中小型公司或是陷入困境的大公司直接提供借款？为什么那些不缺钱的成熟公司，董事会愿意把躺着赚钱的董事会席位割让给私募? 为什么上市公司会放弃得来不易的股权融资平台，选择私有化？ 从实体经济的层面来看，私募股权投资的价值比股票和债券反而要浅显的多，因为任何公司和产业永远都需要投资、收购、剥离、重组和退出交易。在这些…

想不到完全忘記位上一集做宣傳了，結果導致的就是收聽數下降，我也只能笑笑的(呵 我會把上一集的封面附上，有需要的歡迎自取 這一集要來聊聊的是上周二連勝的兩場比賽，分別對上鋼鐵人及勇士，雖說不是完美取勝，但也都展現出不同樣貌的攻城獅。 今天就隨著盧卡的腳步一起來輕鬆聽聽看攻城獅作出了哪些改變吧! 留言告訴我你對這一集的想法： https://open.firstory.me/user/ckl84icgyfrd70813npz6dkqi/comments #PLG#LIONEERS#新竹街口攻城獅 歡迎各位追蹤我的Dcard跟IG粉專喔! IG粉專:https://www.instagram.com/nosinmyname_luca/ Dcard粉專:https://www.dcard.tw/@n…

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其他一级资本债（AT1）, 二级资本债（T2）, TLAC非资本债的区别是什么，关系又是什么？ 打个潦草的比方，它们是银行为自己买的保险。 和我们人一样，银行也会买好几种保险，AT1就像是普通医疗保险，T2就像是住院保险，TLAC非资本债的话就更像是人身意外险了。 在我们感冒的时候，医生会检查我们的身体状况，让我们多休息，会给我们开药，也可能会开病假单。银行感冒的时候，监管就充当医生的角色，检查银行的身体。这时候， AT1普通医疗保险就可能要负担银行的门诊费。治疗的方式有很多种，也许是休息一会（票息递延），请病假（不赎回），严重到发烧时候会需要挂水（吸收损失）。 当银行病的很严重，比如需要住院，而且AT 1保额不够的时候，T2住院保险就开始生效了。 TLAC非资本债保险呢，大概就是当银行无法…

攻城獅第一戰就在客場碰上冠軍賽的對手-台北富邦勇士，攻城獅能不能在新賽季打出有別於上季風格的打法是大家所期望的。然而攻城獅相較於改變洋將陣容，教練團則擺出雙塔，且放棄掉伊波卡這位超級防守悍將。究竟進攻端及防守端在擺上雙塔後有什麼改變？一起聽聽看吧！ 留言告訴我你對這一集的想法： https://open.firstory.me/user/ckl84icgyfrd70813npz6dkqi/comments #PLG#LIONEERS#新竹街口攻城獅 歡迎各位追蹤我的Dcard跟IG粉專喔! IG粉專:https://www.instagram.com/nosinmyname_luca/ Dcard粉專:https://www.dcard.tw/@nosinmyname Powered by …

大家还记得吗，年初2月乌克兰战争爆发时，黄金不负避险之名，迅速飙升到2070美元以上。夏季6月时，战事加剧，通胀肆虐，但黄金却从高位迅速下跌了300美元，还自此开始跌跌不休到现在。事实上， 黄金非商业净多头持仓现在处于多年来的低点。 今年难道不应该是黄金的最佳机会，但金价的表现却如此羸弱。为什么金价不再对地缘冲突和通胀做出反应? 那是因为我们正在经历的通胀，不是支持黄金的那种通胀，我们的战事也和以前不一样。 其实通胀上行、地缘冲突和权益市场下跌这些事件对于黄金的影响不是直接的，美元指数和美元实际利率牵制着黄金对于这些事件的反应，它们才是黄金定价的核心变量。所以美联储收水，不仅权益市场的流动性被抽去博弈利率路径，黄金的水位也同样被抽走了， 现在的黄金非商业净多头持仓处于多年来的低点。 本期节目…

這次的系列非常特殊，這次有幸邀請到新竹街非常感謝她看得起我這個小小的Podcaster。為了延續這個系列，(給予我勇氣)邀請更多球員上來這個頻道，請各位幫我動動你們的小手，在我的IG、YT以及Podcast都按下訂閱按鈕，也別忘了多多分享這個頻道的存在，萬分感謝，寫謝打家~ IG粉專:https://www.instagram.com/nosinmyname_luca/ Dcard粉專:https://www.dcard.tw/@nosinmyname Powered by Firstory Hosting

在NBA，湖人就是票房保證，而在台灣，同樣也有支紫色球隊受萬人矚目，這次我們找到一位攻城獅球迷podcaster，aka曾經聽眾男女比例1：9的男人，luca來和我們抓住流量密碼的尾巴。 經過熱身賽後，攻城獅陣中球員都上了一輪，今年我們可以期待那些球員打出好表現？新秀曾柏喻講話特別嗆，點名曾經的南湖雙槍林明毅多多加油。今年又有誰會跑去板凳末端守開特力？ 攻城獅上季總決賽被富邦狠狠教訓了一頓，大洋將策略被打得無所遁形，結果休賽季不僅沒有改變策略，還找來三隻大的一起配，究竟Bennett，辛巴和阿提諾該如何搭配，大家又覺得誰會是攻城獅的天菜？ 談完攻城獅，我們當然要來聊聊鋼鐵人和P.League+的季前記者會，除了各種光鮮亮麗的票房成績外，鋼鐵人和P.League+都公佈了他們的主視覺，各位看官…

绕不开地产和疫情，目前中国经济运行中的困难和矛盾真的不少，有外部的压力，也有内部的压力。 无论如何，二十大报告还是直面解答了市场的担忧点和分歧点，消除了一些不确定性。在报告中“发展”依旧是第一位置，地产和防疫也和预期的一样没有放松。报告中提到“建设现代化产业体系”，”全面推进乡村振兴”和”促进区域协调发展”，笔者想借此机会与大家介绍下中国的县乡。 在产业、乡村、地域 、地产、公共卫生的背后有着一股同样的牵引力量，那是中央政府对于各级地方政府财权的规范和事权的上收。 在中国，增值税，企业所得税，关税等税收是中央收入或共享收入，地方获得的非常少，但房地产税和土地出让收入归属于地方，不与中央共享。财政收入是地方政府过去发展房地产的动力，所以房地产的监管，是中央对地方财权的规范，也是对地方转移重心到…

日元兑美元加速贬值，接近150，是过去32年的最低水平，不知日本央行是否会再次动用其捉襟见肘的外汇储备来干预。 一朝梦回 20世纪80年代的“广场协议”，当时为了纠正强势的美元，美元对日元从不到3年的时间里贬值了一倍，从250跌到120。再回溯多一段时间到20世纪30年代，美元也有过两次大幅贬值，那时各国通过操纵汇率使它们的货币竞争性贬值，好让出口商品在国际市场上更便宜，同时提高进口商品的价格，这样的操作能增加本国生产水平，创造更多就业。 到了今天，强势的美元成为投资者手中抗通胀最好的资产，非美货币国家在调动货币政策和外汇储备来干预本国货币的贬值。 在分析宏观问题的时候，我们常常过度重视于那些实质性因素，例如通货膨胀，生产率，利差和贸易收支账户，而汇率通常只是平价模型下的技术输出。但也许货币…

這次邀請到我們票房保證的Jin來到節目來跟我們聊聊富邦勇士新賽季展望！ 在主力戰將都續留的情況下，富邦勇士還是大張旗鼓的換到許多生力軍。首先在選秀選下高天花板鋒線陳范以及TJ，又透過交易把不願留隊的書偉交易至新北國王，換來潛力後衛KJ以及射手Steveo，最後還把SBL助攻王呂宗霖給找過來，這整個休賽季算是看到一個邪惡帝國的組成。看似在保持原本強度下的補強其實有許多隱憂，首先大房東的離隊其實造成了不小壓力，在高冷酷帥還沒成長成完成體的情況下，替補5號位勢必會是一個小問題。再者是小夫的傷勢問題可能會使他上場場次變少，新來的CJ又是比較屬於面框型洋將的情況下，籃板保護就形成一個問題。 想知道更多請直接收聽！ 小額贊助支持本節目： https://open.firstory.me/user/ckl…

這次真的很有幸再次邀請到CTW來到我們節目，這次要聊的季後賽隊伍是我們既熟悉又陌生的新北國王。在季後賽第一輪被淘汰後的新北國王其實也沒閒著，首先先大張旗鼓地帶著禁衛軍遠赴美國去找兩位我很喜歡的訓練師，又交易來書偉以及簽來兩位全能型洋將。帳面上來看是補強非常成功，畢竟也續約上季備受好評的萊恩教練，然而先發五人全部都是非常需要球權的，新賽季萊恩教練可能有一個大麻煩要解決。這次我跟CTW聊了很多對於配置以及未來性的議題，這時候就需要你們動動手去按下收聽鍵以及追蹤啦! #PLG 歡迎各位追蹤我的Dcard跟IG粉專喔! IG粉專:https://www.instagram.com/nosinmyname_luca/ Dcard粉專:https://www.dcard.tw/@nosinmyname …

上季攻城獅在完全不被看好的狀況下挺進冠軍賽，作為underdog的一方還奮力抵抗來勢洶洶的新北國王以及衛冕軍富邦勇士，雖然有驚無險地通過第一輪，但遇到陣容實力堅強的勇士最終還是敗下陣來。當初喊的坐二望一口號回頭看是成功達成，但實際回去看比賽內容仍能看出許多問題。在新賽季的補強後，這次邀請運動視界的寫手「小賈Jabbar」來到我們節目，稍微來討論新賽季展望以及問題，有興趣的歡迎追蹤小賈的ig以及我的ig及Dcard粉專，我們都會不定期地在上面丟一些分析文章。還在等甚麼?先趕快按下收聽鍵吧! #PLG#LIONEERS#新竹街口攻城獅 歡迎各位追蹤我的Dcard跟IG粉專喔! IG粉專:https://www.instagram.com/nosinmyname_luca/ Dcard粉專:htt…

银行资本工具中的其他一级资本债（AT1），这类应急可转债（CoCo）是2013年之后面世的。近十年的时间，它们历经了各种经济周期的考验，在市场上也已经可以被视为非常成熟的投资产品。 现在有很多宏观因素的压力，与很多其他资产类别一样，AT1的价格也从历史高位回撤了不少。 9月初， AT1的平均收益率接近8%，已经大幅高于金融股的派息率，同时看历史平均的话，它们的价格波动率又明显低于股票。 为什么会这样呢? 其实AT1和所有混合资本一样，有股性和债性两面，每只AT1的股性和债性都有强弱之分，简单的风险回报比不能很好说明它的性质。 本期节目，我们的香港投资咨询顾问王鑫 (Angela Wang)和亚洲固定收益专家王致翔(Steve Wang)为大家一步一步讲述AT1机制，风险和当下的投资观点。 我…

8月美国CPI数据平地惊雷，同比8.3%，回落幅度低于预期。 短期来看，不论价格粘性，还是政策滞后性的影响都比市场预期的要强。经济是需要时间来消化政策的，但市场对于政策的消化往往要快的多。我们认为经济活动可能在2023 年下半年触底，但市场底通常出现更早，所以投资机会也会在经济触底前出现。 远期来看，通胀走的路径并没有发生变化，我们也不宜过度放大对未来的忧虑。央行从夏季开始一直处于快速紧缩模式，这40 年来最快的全球货币紧缩、加上大宗商品价格的普遍走低、供应链的压力缓解和增长的放缓会最终释放通胀的压力。 在如此艰难的市场环境中，我们在投资组合中保持了防御性，但也认为现在是去关注那些前期受到重创，但有潜力在年底前复苏的股票的好时机。 欢迎收听我们大中华区香港投资顾问部主管吕学立(Jerry L…

雖然要到新的賽季了，不過我們還是來討論上一季的前三大後衛、前鋒、中鋒!我相信會有很多人對我的榜單有疑慮或者有不同看法，歡迎在下面留言跟我說! #PLG 歡迎各位追蹤我的Dcard跟IG粉專喔! IG粉專:https://www.instagram.com/nosinmyname_luca/ Dcard粉專:https://www.dcard.tw/@nosinmyname Powered by Firstory Hosting

瑞士宝盛研究团队对医疗行业整体持增持观点。和我们预期的一样，医疗行业作为防御性板块上半年的表现优于多数其他行业，跑赢全球大市约10%。 从1985 年以来，整个医疗行业的年均盈利增速为11.5%，仅次于科技股，高于美国市场整体8.5%的增速。 但投资医疗行业的专业度和复杂度很高。 从产业链来看，医疗行业涉及几个大赛道，其中包括生物制药，医疗器械，医疗服务，每个赛道分支出数个细分领域，粗略统计有超过50个，涉及不同的学科（比如临床医学，生理学，药学，生物化学）、医院各职能科室（比如外科，内科，眼科）和病理（比如肿瘤免疫，神经科学，遗传病），每个细分领域有自己的产业链。 从头部公司层面来看，拆分，架构调整，管线布局扩张，重金下注技术并购，越演越烈的集体诉讼。2022年以来，大型药企的新闻频仍，而…

經歷器材狀況百出的兩個禮拜，我終於回來啦!今天的PLAB要來稍微聊聊這修賽季各位的補強~ #PLG 歡迎各位追蹤我的Dcard跟IG粉專喔! IG粉專:https://www.instagram.com/nosinmyname_luca/ Dcard粉專:https://www.dcard.tw/@nosinmyname Powered by Firstory Hosting

我们的香港研究部主管年初的时候说过：金融市场总归是过度推演的。 市场随着预期走，但预期走的实在太快，7月实际通胀还高悬着，即便通胀预期回落，加息和缩表的路径也还没有走完，经济活动也没有进入衰退，市场早已经开始交易美联储退坡和复苏了。 经济周期，地产先行。本期节目我们的新加坡投资咨询顾问林欣蒨（Lim Shin Chiann）和姚天枢（Andrew Yeo）解析亚洲地产在高通胀和加息环境下的表现。 鉴于地产资产的异质性，我们认为房地产市场最好的初始观察点是在新加坡上市的房地产投资信托基金(“REIT”)和地产信托(“Property Trust”)，两者在结构上有一些区别，我们这里统称它们为S-REITs。 之所以拿S-REITs来看亚洲地产市场有几个原因，首先是因为80%的S-REITs有海…

小黑曾柏諭在SBL九太解散後，誠為了悲情流浪狀元，合約還沒跑完就被迫慘遭釋出，抱持著一絲希望再次報名選秀，然而他還有機會在第一輪中選嗎?小白白曜誠作為義守大學的中心控衛，自然是個大球團搶人的對象，然而日前出現反悔的搭點檔劇情，在領航員交易來成立換+四號簽，並且把陣中培養很久的主力控球老吳送走，看起來勢必是要把小白納入麾下。究竟這兩人到底特殊在哪，最後下家又是在哪呢?感快收聽來看看我們的想法吧! #PLG#LIONEERS#新竹街口攻城獅 歡迎各位追蹤我的Dcard跟IG粉專喔! IG粉專:https://www.instagram.com/nosinmyname_luca/ Dcard粉專:https://www.dcard.tw/@nosinmyname Powered by Firsto…

大物新人兌現天賦抑或是潛力黑馬破繭而出?充滿期待與不確定性一向是選秀的迷人之處，就讓我們來看看本屆選秀會上有哪些未來之星吧! 這次邀請到運動世界的寫手Wattermelon來跟我們一起聊聊選秀分析，到底是地板高還是天花板更為重要?一起來討論看看吧! #PLG 歡迎各位追蹤我的Dcard跟IG粉專喔! IG粉專:https://www.instagram.com/nosinmyname_luca/ Dcard粉專:https://www.dcard.tw/@nosinmyname Powered by Firstory Hosting

自由市場最大物出來啦!鼎哥作為黃金世代，也在CBA打滾過多年，在國家隊也做出許多貢獻，這季更是在季後賽做了策應長人的榜樣。然而!除了富邦之外一定會有其他球隊花大錢搶人。除了鼎哥，其是PLG自由市場其實還是有些人選，這次一樣是邀請Jin姊來聊聊球員年薪跟去留的部份的部分。話說你各位喜歡Jin姊的聲音的話就去追蹤他的ig啊!大方地跟她說你們的感想! #PLG 歡迎各位追蹤我的Dcard跟IG粉專喔! IG粉專:https://www.instagram.com/nosinmyname_luca/ Dcard粉專:https://www.dcard.tw/@nosinmyname Powered by Firstory Hosting…