1437.投资交易的基本原则:左侧交易,取之有道

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度,雪球,3500万投资者在线交流,一起探索投资的智慧,听众朋友们大家好,我是主播匪石-34,今天分享的稿件名字叫做投资交易的基本原则:左侧交易,取之有道,来自于朱酒。


“别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪”。面对股价的变化,尤其是面对短期迅速下跌的股价,对有些投资者来说会惊慌失措,而对有些人来说则是一个难得的买入机会。很多人因为逢低买入赚了大钱,但也有很多人因此损失惨重,因为他们的底实际上是半山腰。


在别人恐惧时候贪婪,关键之处在于“恐惧”的根源是什么,而不是“恐惧”本身。大跌之下,恐惧是人的正常反应,有没有恐惧并不意味着投资能力的高下。恐惧的程度,是与资金性质和仓位程度直接相关的,轻仓的人会比重仓的压力小,没有杠杆的会比高杠杆的压力小,这是自然而然的事。


但资金和仓位,都只是“恐惧”的直接原因,而不是根源所在。一个人对 所持有股票的认知程度,才是他在股价大幅下跌的时候,会有怎样的心理变化的决定性因素。这里也要一分为二,有些人无动于衷,是因为他真正理解了企业的价值所在,而有些人的乐观,却仅仅是因为他对真正的危险一无所知。


股价的波动,是因为估值和业绩出现变化而引起的,这两种不同原因导致的市值回撤,带来的市场机会明显是不一样的。


估值的回撤,往往是因为前期股价涨得太高,后期业绩兑现的时候,跟不上估值的上涨速度。这里所说的估值,不是简单的市盈率或者市净率的变化,那只是个指标,需要把市盈率或者市净率与主营业务的业绩增速结合在一起,才能看清楚这只股票到底贵不贵。有的股票20PE可能要比另一只的10PE更便宜,而有的股票1.2PB也许会比另一只的2PB更贵,这是经常能看到的。


别人恐惧我贪婪,可真正值得贪婪的股票,不是简单的PE或者PB在下跌,而是业绩仍然能够保持合理增速的条件下,其PE或者PB的下跌。这种下跌,往往不是因为基本面的变化,而是出现了一些不利消息,或者大盘整体环境不佳,导致的市场情绪过于负面所致,这是左侧买入的重要前提。


而因为业绩表现不佳所导致的下跌,投资者就要多一些谨慎了。单纯的杀估值,如果企业经营的基本面没有发生很大变化,持续增长的业绩会让股价越来越合理,只要原来估值的泡沫不是太大,下跌周期持续的时间就不会太长。尤其是有些因为特定消息所导致的大跌,后面很快反转是经常能看到的市场现象。


杀业绩所导致的股价回撤,杀伤力就大的多了,持续的时间也经常是旷日持久的。估值的下降空间相对有限,但业绩的跌幅有时候会大大超出投资者的意料。我们经常说的“暴雷”,就是业绩严重下滑,超出了市场预期,这个时候股价的下跌也常常容易失控。

面对业绩不佳的表现,我们需要分清楚这是偶然现象,还是必然结果。譬如2020年的疫情当时影响很严重,但大部分行业目前已经恢复如初,这种下跌就是市场给机会。但有些企业的主营业务由于技术被取代,而出现了永久性损失,就不要轻易判断其经营拐点,多一点耐心等到明显反转之后,再考虑买入才是稳妥之举。


左侧交易,取之有道,绝不能只看到表面的便宜,因小失大是投资者很容易犯的错误。价值投资,归根结底还是以企业的内生能力为关注点,在没有彻底搞清楚下跌原因的时候,不要轻率抄底。别人恐惧我贪婪之前,一定要搞清楚别人为什么恐惧。


作者:朱酒

来源:雪球

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