1459.教育股现在还有投资价值吗?

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度,雪球,3500 万投资者在线交流,一起探索投资的智慧,听众朋友们大家好,我是主播匪石-34,今天分享的稿件名字叫做教育股现在还有投资价值吗?来自于皮皮的大树。



最近教育股跌得很惨,美股新东方、学而思都有50%跌幅,在线教育新东方在线跟谁学更是超过70%以上跌幅,不可谓不惨。


一、教育股大跌原因分析


作为从事教育行业创业近十年的行业人士,我个人觉得市场对利空的反应有些过度了。这波大跌主要有两个因素:高位回调;政策影响。


这波回调有之前疫情期间超涨后回调的因素,当时的市场明显是过度乐观。以为行业要来一波爆发,后面发现业绩数据上只赚了营收,没有赚利润,都用脚投票了,开启一波大跌。比如跟谁学新东方在线属于这类。这两年在线教育的拉锯战,基本靠砸钱获客,有些成本已然高达3000/人。这样难以为继的烧钱,必然是不可以持续的。最终潮水退去,一群人集体裸泳,吃相难看。


这波教育“减负”政策也有影响,先是领导开会强调,再是个别城市当出头鸟发布了一些看似严厉的政策,有些地方发完就辟谣了。然后拿一些头部教育企业开刀,顶格罚款。感觉就像恶狠狠地高高举起双手,一下子吓跑了一堆人。最终会不会打下去,或者打下去是轻是重,没有人知道。市场投资者不管这些的,先跑了再说。这就为短期抄底投机留下机会。


二、教育调控只是行业“过热”发展的降温,不要过度解读


目前教育行业的电视、电梯等广告,基本已经撤走。我觉得监管这个时候下狠手,确实也是看到了一些危机。比如,因为资本的聚集,教育企业在广告上的投入极近疯狂,有段时间楼宇广告基本有一半都是教育行业的,很多收视率高的电视剧、综艺节目等,也都渗透这些广告。长此以往,问题肯定是会爆发的,比如公司资金断裂,制造社会教育恐慌,增加家长压力,挑战学校正统权威等等。尽快悬崖勒马,也是应有之义。


行业本身是好行业,政府也是支持的,并非反对的。但若不正常发展,干预也是必要的。所以我们应该先认清这个问题。


三、教育行业引发监管的原因分析


接着,我们再来聊聊教育行业引发监管的问题。


我归纳主要有以下几个:


1.不规范,乱象丛生,


比如跑路,退费难,价格高昂,师资参差不齐,以假乱真,提前学,虚假宣传,夸大焦虑营销,场地不符合规范,经营不合理存在安全隐患等等;


2.增加了家长、学生负担,主要是精力负担和金钱负担,导致他们压力增大很多,家长学生没有休息日,长此以往,必然影响家庭幸福,学生健康发展。很多人不敢生孩子,一方面是因为房价,另外就是课外教育费用高企;


3.教育机构挑战学校正统权威,提早学,过度学,完全以提分为宗旨,见效虽快,但与学校教育理念相悖,长此以往,学生只信机构,不信学校;


四、这个行业调控之路有多难?难以想象


因为以上的种种问题,所以监管介入。可以看到的是:未来这个行业将越来越规范。但是也可以看到的是:这条路非常难,比政府控制房价难。因为,这里面涉及问题非常复杂。请听我细细分析:


从历史看,过去zhengfu对于教育行业的规训,收效是甚微的。拿最严厉的2018年说,很多机构虽然被取缔要求整改,但后期都以另一种方式呈现出来。那些还是那些,原来如何依旧如何。


这是因为教育行业是粉碎性的,难以集中化。他的核心产品:人,是很难复制的。任何一个有点名气的老师,稍微大胆一点,都可以在任何隐蔽的地方收学生上课。比如,在小区里,收几十个学生,或者写字楼里,或者咖啡厅里.....这种小微“机构”数不胜数。他们可以是学校老师,或者自由老师组成。这种一人或者几个人的机构,在教育行业中,全国估计占了70%以上,甚至更多。稍微大一点的中型机构,日子往往是最难过的,人员流动大,招生品牌没有优势,资金也没有优势,名师又难以留住,往往苟延残喘地过日子;大型机构则相对规范,他们利用各方面优势获得了政策支持,有些和地方国企联合,做强做大。所以,你想要规范,往往最终就落在了中间这部分人身上他们日子最难过。但他们也不是吃素的,真要监管起来,只需把机构打散,拆成各种事业部就可以灵活作战了。所以最终也很难整顿。


小的,太多太杂,太隐蔽,太难整;中的也可以往小的走;大的优势多,不怕整。最后我还是我,相同的烟火。


难以整顿第二个原因是中考、高考指挥棒不改,选拔性考试不改,永远都会有教育行业的存在。要想改这两个,目前看是没有可能性的。怎么改?越改只会越不公平,越改只会越多空子,越改只会负担越来越重。以我熟悉的语文为例,强调语文阅读力,语文素养学习后,小学题型中考化,中考高考化,压力突增。教育是一盘复杂的棋,根源上没有解决问题。只能做一些小手术,最终无关痛痒。


五、教育调控的出路探索,其实,真正的教育减负,要靠科技,靠技术,重任要在线教育来挑


整顿还有一个很重要的原因就是要给家长们减轻经济压力。我觉得这个也很难。家长减少这方面支出的前提有:


1.家长觉得没必要付出这个钱,显然教育选拔内卷的当今不可能;


2.教育费用降低了。


如果政府一刀切直接出台指导价,我觉得不太可能。这会严重干扰行业。其实降低费用的最好途径是:大力发展在线教育。要知道,教育费用高,很重要是为名师买单了。教育资源在硬件、软件上的不平衡推高了很多地区教育费用的不平衡。倘若能用在线教育的技术、师资来解决这些问题,薄利多销,家长负担才能真正降低。


3.学区房的费用,也是很重要的调控内容。


但过去十几年的执行来看,更是难上加难,很多地区喊了十几年的多校划片,十几年都没有执行过。太难了。


4.如果让学校老师来挑有可能吗?现在调控越来越加重老师在学校的负担,


老师在学校的时间越来越长,这样的方式难以为继。后期必将拨乱反正。


六、一些结论


1.教育行业股票短期内受情绪影响大,主要是之前涨幅过大,有回调需要,叠加政策影响。后期终将恢复往日平静,可能有些事情规范一些,但对行业内生性并不会有大的影响;


2.这波教育调课,是教育行业过热的降温行为,有利于行业发展。不要过分解读。错杀的教育股,未来应该会有回归的可能。


3.教育乱象增加了社会负担、学生和家长负担,挑战了学校权威。然而,教育行业调控比房地产复杂得多,行业的散乱性,难以集中性,导致了整顿的高难度;同时,根源上的选拔性考核,中高考指挥棒难以改变,决定了教育行业永恒存在,且越演越烈。


4.教育公平,教育费用降低,是一个系统性民生工程。最终还是需要由科技来解决地域性的教育资源不平衡。


作者:皮皮的大树


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