【本期内容】 今年2月下旬以来，随着宏观需求预期改善，有色金属价格集体上涨，其中，供给偏紧的品种涨幅较大。在一系列新增供给干扰的影响下铜价已经突破1万美元/吨。站在当下，我们看到铜的供给端既有短期不确定性因素，又存在长期的结构性干扰率上升的问题。 本期播客，我们邀请到了中金研究部大宗商品研究员董霁旋，将从供需关系角度一起来聊聊未来铜价突破新高的条件和路径。 【本期嘉宾】 董霁旋 中金研究部 大宗商品研究员 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【音乐】 StockSounds - Happy Upbeat Uplifting Summer Pop InflectionPoint - Real Estate 【关于我们】 「中金研究院」： 中金研究院（CICC Global I…

【本期内容】 2013年来,日本央行一直奉行量化质化宽松的货币政策,以刺激通胀,支持经济增长。而随着美联储加息周期接近尾声，2023年被认为是日本央行货币正常化的关键一年。于此同时，日本政府债台高筑,日元汇率波动不定。日本央行正站在历史的十字路口,其货币政策也将深刻影响全球经济金融秩序。 因此，本期节目我们非常荣幸请到了中金研究部国际组日本负责人丁瑞。中金研究部长期追踪日本央行货币政策，从 2022 年 1 月开始，以“中金看日银”系列报告的形式，与大家分享日本央行最新动向。今天我们也将和丁瑞老师一起，探究与日本央行货币政策有关的话题。 【本期嘉宾】 丁瑞 中金研究部 国际组日本负责人 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【音乐】 StockSounds - Happy U…

【本期内容】 自2018年以来，国际竞争日益加剧，国际形势正在从全球化向逆全球化转变，中美经济脱钩和地缘政治紧张使得产业链面临新的挑战，贸易保护主义抬头导致全球产业布局出现重大不确定性。无论是半导体领域的供给短缺，还是关税壁垒的频繁出现，都显示出产业链正承受着安全冲击。因此如何应对全球化倒退趋势，保障产业链安全运行，已经成为我们必须深入思考的现实问题。 中金公司研究部和中金研究院联合撰写了深度报告《大国产业链——新格局下的宏观与行业趋势》，在报告中构建了“合纵”与“连横”并行的分析框架,并在此基础上,提出了在产业政策上建立“大企业+大政府+大银行”与“中小企业+制度建设+资本市场”双支柱举国体制的对策建议。今天我们请到了中金研究院谢超博士，和我们一起探讨“产业链纵横与双支柱举国体制”。 【本…

【本期内容】 自2020年新冠疫情爆发以来，历经2021年全球需求反弹碰上低库存、弱生产、交通物流遇阻，供需失衡加剧，2022年俄乌冲突对能源、原材料和食品供给产生影响，全球产业链供应链遭受冲击，加剧了疫情和地缘政治对世界经济的影响，也带来了私人和公共部门对供给稳定的反思。 中金公司研究部和中金研究院联合撰写了深度报告《大国产业链：新格局下的宏观与行业趋势》，围绕效率和安全两个维度，从宏观和产业、科技和政策、国内和国外多个层面，分析产业链发展面临的机遇和挑战。自今年3月新书发布以来，引起了广泛的社会关注，本期节目请到了中金研究院董事总经理赵扬博士，和大家一起探讨大国产业链的第一个主题，从效率到安全：逆全球化下的产业配置转变。 【本期嘉宾】 赵扬 中金研究院 董事总经理 【本期主播】 徐恩多 …

【本期内容】 自从ChatGPT人工智能对话聊天机器人于2022年11月推出以来，AI技术引起了市场的持续高度关注。不仅如此，人们对这个领域的讨论也愈发热烈。 中金公司持续关注AI技术及其行业已有很长时间，今天我们很荣幸邀请到了中金研究部计算机行业研究员于钟海老师加入我们的节目，一起深入探讨AI技术的应用在各类行业中的落地现状和未来展望。 【本期嘉宾】 于钟海 中金研究部 计算机行业研究员 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【时间轴】 01:22AI的关注重点从模型侧向应用侧转移的一些情况 06:34 AI技术在各领域的落地现状 19:41AI技术在边缘侧发展展望 25:58企业侧AI如何赋能企业生产效率 29:32 AI技术未来展望 【音乐】 StockSounds -…

【本期内容】 原油被称为是工业黄金，它不仅影响生产制造、国际格局，也跟我们的生活息息相关，机票、快递、汽油，化纤衣服、塑料袋、化肥，都和原油有关。2020年全球疫情开始后，原油一度跌至负价格。随着疫情的控制和生产逐渐恢复国际油价也不断攀升，最高时达到125美元一桶。原油 是如何交易的，原油价格波动受到哪些因素的影响，未来的原油走势如何？ 本期节目我们很荣幸请到中金公司研究部执行总经理郭朝辉作为嘉宾，与大家一起走进大宗商品市场。 【本期嘉宾】 郭朝辉 中金研究部 大宗商品分析师 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【时间轴】 大宗商品如何交易? 01:35 大宗商品的价格受到哪些方面的影响 04:17 大宗商品的周期是指什么? 15:09 大宗商品内部板块如何相互影响? 18…

【本期内容】 本周海外市场的一个热点问题是硅谷银行（以下称SVB）事件，简单来讲，这是一次因利率上升而导致的银行流动性危机：SVB为满足客户提取资金的需求，选择折价出售资产，但这一行为也引发市场对该银行偿付能力的质疑，最终加剧挤兑，引发市场波动。 本期节目，我们邀请到了中金研究部海外宏观分析师刘政宁，一起探讨几个大家都非常关注的问题：SVB为什么会出问题？SVB的问题有多严重？是否具有普遍性？是否会引发美国金融系统性风险？ 【本期嘉宾】 刘政宁 中金研究部海外宏观分析师 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【时间轴】 SVB为什么会出问题？ 00:35 SVB的问题有多严重？是否具有普遍性？ 04:01 政策应该如何应对来避免风险蔓延？ 06:09 当前已采取的政策够不够？…

【本期内容】 过去的三年，受到疫情冲击、全球经济震荡的诸多影响，家电行业的需求一直处在低谷。2023年，随着疫情防控的优化，大家消费热情逐渐升温，对品质生活、健康生活也有更高的追求，带动家电以及各行各业消费复苏增长。那么如何把握家电行业复苏的节奏，找到增长的新契机和新方向呢? 本期参与播客录制的嘉宾是中金研究部家电行业分析师韦一飞，她将和我们一起聊聊他们是如何分析家电行业的，以及对行业的短期和长期未来有何展望。 【本期嘉宾】 韦一飞 中金研究部家电行业研究员 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【时间轴】 家电行业的生命周期和供需格局 01:05 2023年的家电行业改善从哪里开始 04:01 家电的购买场景从家庭化到独居生活转变 06:09 未来创新围绕这两点 12:34…

【本期内容】 在我国现行养老金体系中，作为主要由个人缴纳的第三支柱”个人养老金“的参保人群有10.3亿，但缴纳规模只占我国总养老资产1%。 11月25日，《个人养老金实施办法》在36个城市开始试点运行。中金研究院估计，预计到2030年，个人养老金的规模可能会迎来一至三万亿的增量资金。 这一期播客我们邀请到中金非银保险行业分析师毛晴晴来解读个人养老金金融产品的特点，增量资金是如何测算的，将流向何处，如何配置，对资本市场有何影响？ 【本期嘉宾】 毛晴晴 中金研究部非银保险行业研究员 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【时间轴】 我国现行养老金体系是怎样的? 00:38 个人养老金(第三支柱)有哪些特点? 04:16 个人养老金将会带来多大的增量? 09:55 对比个人养老金内…

【本期内容】 12月1日起，《药品网络销售监督管理办法》将开始正式施行，《办法》对药品经营主体、销售平台的责任分配、处方药如何管理、监管措施等方面都作出了规定。网络购药的合规将会给医疗行业带来怎样的革新？ 本期，我们和医药行业的研究员冯喜鹏从医药电商的合规之路谈起，延伸到互联网对就医全流程的覆盖、医疗产业链的革新；也谈到了在医疗行业数字化的进程中依然需要重点考虑的医疗信息和隐私保护问题、创新和可持续发展的需求。 【本期嘉宾】 冯喜鹏 中金研究部医药行业研究员 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【时间轴】 新版药品网络销售监督管理办法和以往有什么区别 01:40 现今医药电商领域的市场份额情况 10:11 在医药电商领域赛道如何对企业进行评价 12:22 互联网数字化思维如…

【本期内容】 国庆长假期间，跨省市的长距离出行消费承压，而细分市场却呈现出不少亮点：9月30日至10月2日海南离岛免税店日销金额2.1亿元；城市露营订单增长超十倍，人均消费达到650元；飞盘、城市骑行等轻户外运动也倍受追捧。旅游业的韧性体现在哪里？体验性需求是否成为主要驱动力？虚拟旅游体验如何融入进消费新趋势？ 我们的消费方式因为疫情而改变，也由此开启了新的消费机会，海外消费复苏的经验也许能够给我们带来一些参考。本期我们邀请中金公司研究部旅游酒店、餐饮行业研究员林思婕与宏观研究员段玉柱两位嘉宾，从宏观和行业的不同视角带我们一起观察近期消费市场的新趋势。 【本期嘉宾】 林思婕 中金研究部旅游酒店、餐饮行业研究员 段玉柱 中金研究部宏观研究员 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 【时间轴】 国庆旅…

【本期内容】 弹指一挥间,香港回归已二十五周年。过去二十五年,香港在“一国两制”方针下取得了瞩目的成就，与中国内地在经济、金融、人才、区位等各个维度的深入融合，国际贸易中心、国际金融中心（全球第五大交易所、全球首要IPO融资地、亚洲主要债券市场）、离岸人民币中心、外资投资中国和中国走向世界的桥头堡等地位进一步巩固。近些年，在逆全球化、疫情、地缘和国际局势等内外部百年不遇的变局下，香港市场也面临新的问题，如产业纵深不足、全球首屈一指的高房价、金融市场流动性较弱和资金沉淀不深等问题。 在回归二十五年之际,在总结经验与教训的基础上，如何以此为新起点，进一步强化香港本身的优势和特色、补足短板和不足，我们邀请到中金公司研究部董事总经理刘刚来解读。 【本期嘉宾】 刘刚 中金研究部 董事总经理 【本期主播…

【本期内容】 自上个世纪90年代信息高速公路概念的提出以后，互联网已经发展前进了三十多年。web 1.0、web 2.0、web 3.0其实只是简单地区分发展阶段的名词，而实际上在技术的不断进步中，互联网正在变得越来越像社会的映射，或者说它正朝向一个新的社会形态走去。这个远景就是元宇宙。 本期，我们将聊聊元宇宙和它背后的web3.0，谈谈它从哪里来、是什么、应用场景、投资赛道。从它的来龙去脉谈到发展困境。对未来的预测则可以理解为“或许是一种发展可能性”。实际上，面对这样长期且颠覆式创新的机会，我们更推荐从实践中去寻找真知。 【本期嘉宾】 肖俨衍 中金研究部 互联网研究员 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【时间轴】 02:00 Web3.0定义：互联网后端生产关系革新 0…

【本期内容】 年轻的人口结构、强劲的经济增长、快速的数字化进程，东南亚正在进入数字经济的黄金十年。我们预计 2025 年东南亚数字经济规模将 从 2019 年的 580 亿美元增长至 2,940 亿美元，复合年均增长率 31%，规模和增速前景广阔。 本期我们把目光投向数字经济的下一个前沿区域，聊聊东南亚各国的市场、行业和发展策略。电子商务、外卖、网约车、网游、金融，哪一个是数字经济的增长点？好的前景如何落地，东南亚能复制中国互联网行业的成功吗？ 【本期嘉宾】 侯利维 中金研究部东南亚研究员 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【主要内容】 东南亚市场整体环境 01:54 东南亚能否复制中国成功的互联网转型? 05:43 电子商务具有广阔的规模化潜力 13:08 数字金融服务…

【本期内容】 中国餐饮市场规模2021年达到4.7万亿。这是一个进入门槛不高，但难以持续做大做强的行业。而头部企业一旦形成竞争优势，发展空间大，成功也难以复制。 我们的播客这一期来谈谈投资餐饮业的价值，如何看待品类和品牌的风险,如何选择赛道和选择正确的时间点投资。 【本期嘉宾】 刘凝菲 中金研究部 餐饮研究员 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【主要内容】 餐饮行业的特点 01:05 餐饮行业的投资价值 06:55 餐饮行业有哪些细分赛道 11:15 餐饮企业的核心竞争力评判体系 12:25 餐饮企业的生命周期 17:04 解封之后最想吃些什么 22:01 【音乐】 StockSounds - Happy Upbeat Uplifting Summer Pop Infle…

【本期内容】 量化投资在欧美市场经过了几十年的发展，已经变成了一种相对主流的投资方式。A股的量化投资行业在经历了前几年相对低谷之后，也在去年迎来一些转机。 目前，量化的发展势头非常的迅猛，我们今天也邀请到了中金研究部量化分析师周萧潇，来跟我们一起解读一下量化投资分析的框架。 【本期嘉宾】 周萧潇 中金公司研究部 量化分析师 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【主要内容】 01:51 量化投资的基本概念 03:24 量化投资和基本面投资的区别 11:41 什么是因子 16:15 如何判断量化投资策略的好坏 27:55 量化研究员的一天 30:58 什么样的人适合做量化研究 【音乐】 StockSounds - Happy Upbeat Uplifting Summer Po…

【本期内容】 古人云，“安得广厦千万间”。不论是城市外来务工人员，还是刚毕业的大学生，先“安居”才能后“乐业”。中金公司研究部预计2035年前后中国的租房群体将达到3亿人，而长租房供给缺口已经超过1500万套。 本期我们与房地产研究员孙元祺谈谈租赁住房市场的供给与需求，政策和金融如何保障“打工人”从住有所居到住有宜居。 【本期嘉宾】 孙元祺 中金公司研究部不动产与空间服务研究员 【本期主播】 徐恩多中金研究院 左烜晅中金研究院 【主要内容】 02:01 中国租房人口约有多少？ 03:03 中国租房人口的地理分布情况 06:41 未来中国租赁市场的规模 11:34 目前我国租赁住房的供给情况 15:50 怎么看待目前政策提的“保障性租赁住房”，未来的供给目标是什么样的？ 20:47 长租公寓为…

【本期内容】 新冠爆发之后，航空是最受疫情影响的板块之一。中金研究部梳理了当前全球跨国出行的政策放开及供需恢复情况。虽然中国航空业国际线仍处低位运行状态，但国内疫情的稳定带来国内航线的恢复成为了优势。疫情之后我们该如何重估航空业，全球跨国出行恢复到哪儿了， 国际线放开后票价将往哪走？ 这一期播客中我们邀请到了中金研究部航空机场研究员吴其坤老师谈谈他们对航空业的新观察。 【本期嘉宾】 吴其坤 中金公司研究部 航空机场研究员 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左煊暄 中金研究院 【主要内容】 01:41 航空版块的影响因素 05:20 全球航线供需恢复程度 07:19 疫苗接种率与开放率中的区域差异 08:26 我国航司恢复情况 13:51 对全球航空业2023年的预测 15:34 国际航线开放…

【本期内容】 2022年全球主流市场的新能源汽车渗透率，突破10%临界点，将进入S型增长曲线的陡峭阶段，而中国是全球最主力的市场和产地之一，在全球汽车产业大变革时代，中国汽车行业未来将走向何方? 新能源未来增长驱动和消费趋势、汽车后市场格局变化、换电新机遇、自主品牌的出海突破、居民用电及石油消费变迁…… 身处智能电动化变革时代，我们站在2021年的终点上，展望2050年的中国汽车行业。 【本期嘉宾】 常菁 中金研究部 汽车行业分析员 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左煊暄 中金研究院 【主要内容】 02:16 汽车市场值得关注的几个关键时刻 05:42 供给侧如何促使新能源革命发生 10:17 从政策驱动转化为真正由市场驱动 12:17 不限牌地区，为何也要买电动车 13:23 用互联网思…

【本期内容】 不知道什么时候起，国货被称为国潮，几年前还是在运动鞋服圈独自火热的小众潮流，谁能想到现在成为一个无所不包的商业概念。从你喝的无糖气泡水，到处断货的联名款球鞋，火遍全网的黄金项链，送礼首选的故宫文创，国货正在占据你生活的每个角落。 不久前的“双十一”，熬夜的尾款人再次感受到国货国潮的力量。而就在11月，中金研究部推出专题报告《共赢国货崛起的新消费时代》。在本期播客中，你可以听到两位研究员对运动鞋服、珠宝首饰行业的观察，国货成建制出海的机遇，鸿星尔克的野性消费能否持续，离开直播间流量加持的品牌还能做大做强再创辉煌吗？ 【本期嘉宾】 宋文慧 中金研究院 消费研究员 SAC 执业证书编号：S0080521070007SFC CE Ref：BRH663 刘毅然 中金研究院 消费研究员 S…

【本期内容】 10月30日晚，中国证监会正式发布了北京证券交易所基础制度，生效日期为11月15日，这也意味着北交所或将于11月15日开市。 习近平主席在2021年全球服务贸易峰会致辞中宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所。在沪深交易所于1990年相继设立后，时隔30余年，中国大陆资本市场迎来又一个全国性证券交易所。 本期嘉宾是中金公司研究部执行总经理李求索，在节目的前半部分，他从历史背景、区域环境、新三板、发展格局四个方面综合介绍了北交所成立的背景、定位和意义；后半部分，索哥解答了我们的许多疑问，比如上市和挂牌的区别，什么是升层，怎么升层，散户如何参与到其中，即将上市的66家公司是怎样的？ 我们跟着索哥学到了许多关于北交所的知识，也希望对大家有所帮助。 【本期嘉…

【本期内容】 刚刚结束的第73届艾美奖上，Netflix凭借英国王室题材剧集《王冠》横扫8项大奖。流媒体平台不是第一次走进在主流评奖语境，自2013年《纸牌屋》一举成名后，流媒体平台或者说网生制片厂逐渐改变美国传统娱乐节目评选格局，从“赢”到“大赢”。 在播客策划的初期，我们咨询了传媒研究员焦杉，也是因为她的支持才有了这档音频节目。这一期，我们又找到了焦杉，和她聊一聊流媒体，从Netflix的崛起之路，聊到Disney+跨越时间周期的开发能力，对比了Netflix和Disney+战略差异，又聊到国内的爱优腾芒，看美国流媒体行业对国内有何借鉴之处。 【本期嘉宾】 焦杉中金公司研究部 【本期主播】 徐恩多中金研究院 左烜晅中金研究院 【主要内容】 02:36什么是流媒体 05:27 Netfli…

【本期内容】 这是一个有爱和有趣的行业。2020年，我国城镇犬猫数量达到1.85亿只，超过一半的人把宠物视为亲人、孩子。曾经，我们用剩菜剩饭喂养宠物，如今，我们转向专业的宠物食品，不仅希望宠物能吃饱，还能吃好。干粮、湿粮、零食、保健品，每年，我们为宠物购买食物的花费达到平均每只2306元。 这是一片新蓝海，从产品来看，品类、配方、口味、包装还有待创新；从消费者需求来看，消费升级带来的是多元化需求的演绎；从企业来看，依仗于自主品牌的建设、运营，持续文化输出；从渠道来看，线上、线下功能不同；从行业来看，竞争格局并未完全形成，还处在享受行业高增长红利的阶段。 猫经济、狗经济、单身经济、孤独经济——“它经济”到底机会在哪儿？ 【本期嘉宾】 孙扬 中金公司农业行业首席分析师 【本期主播】 徐恩多 中金…

【本期内容】 新冠变种病毒Delta令全球疫情再度雪上加霜，但有些国家表现得尤其“镇定”。英国全面放松了英格兰地区的防疫措施，并开放边境。是什么给了英国开放的勇气？ 疫苗接种差异导致边境开放差异，我们称之为开放落差。后开放的国家会受到直接的经济损失，甚至还有可能面临中长期的负面影响；先开放的国家看起来在经济恢复上占领先机，但付出了健康与生命的代价，也有可能赔了夫人又折兵。 如何应对疫苗落差下的开放落差？如何面对疫情下的新常态？ 中金研究院长期跟踪国际疫情和疫苗的进展，这一期来，我们来解读病毒、疫苗和开放的博弈。 【本期嘉宾】 周子彭 中金研究院经济学家 【本期主播】 徐恩多 中金研究院 左烜晅 中金研究院 【主要内容】 02:13 为什么英国这个时候就有底气可以放松管制 05:15 英国这次…

【本期内容】 从美妆到医美，颜值经济进入了新时代。 医美是一个兼具医疗高门槛和消费高天花板特征的优质赛道，2019年中国医美市场规模1,436亿元，仅次于美国；但就22.5%的复合增速而言，中国已是全球医美增长最快的市场。就中金公司研究部测算，我国人均诊疗次数、渗透率等指标较海外市场尚存6倍空间。作为美妆消费需求的延伸，中国医美市场已迈入高景气期。 医美的服务链条较长，公众熟知的美容院医院、社交平台上的商业推广其实只是下游的服务机构和获客渠道，而上游是原料供应商，中游包括药械生产商和仪器设备供应商。产业链的不同环节的商业模式、聚焦价值和潜在风险都不同。 听中金分析师来解读千亿规模、高速增长的医美赛道。 【本期嘉宾】 徐卓楠 中金公司研究部高级经理 【本期主播】 徐恩多 中金研究院分析员 左烜…