1173.买股票买的是未来

雪球·财经有深度

买股票买的是未来

主播：小陆

买股票买的是未来，这么简单的话，相信没人会反对，但实际上我们在平时投资过程中，有很多错误的观念和操作都是违背了这最简单的道理的。

比如说，过度关注自己的持仓成本，用自己的持仓成本去决定自己的操作，美其名曰止盈止损。理性的想想这样的操作就不符合买股票买的是未来的原理。我们大部分投资者都是小散，未来的涨跌和我们的成本是没有半毛钱关系的。如果有影响，也是你的成本线正好落在大部分人的成本上了。

就像有人说，为什么我一买就跌一卖就涨，是不是主力盯着我的100股股票了？其实更深层次的原因是你的操作和大部分小散趋同，在这背后你的想法也和大部分小散趋同，而不是主力盯着你的100股股票。

再譬如很多人学会了用财务指标去选股，不管是用PE、PB、PEG、股息率还是ROE，所有的这些财务指标都是来自过去的数据，如果没有大的外界的影响，当然会大概率的延续，这就是很多人用各种财务指标来选股的依据，但我们相信数据，利用数据，但不能迷信数据。比如说使用TTM的PE，PE=10，是假定未来每年的利润和最近四个季度的利润一样，那么10年的利润合计就收回投资了。关键是未来10年的利润真的能一样吗？为了解决这个问题，1960年Jim Slater发明了PEG指标，把PE除以收益的增长率。但关键是这个增长率也是估算的，无非就是用过去的收益增长率去外推未来的增长率，或者由分析师来估算未来的增长率，不管用过去的数据去外推，还是用其他各种估算方法，都只是对未来的一种推测，误差在所难免。即使我一直推崇的ROE，也不能静态的去看。如果你只看ROE，很容易把很多周期股也选进去了，比如说很容易在牛市的末端选出了券商股，因为财报是滞后的。当券商的ROE最高的时候，往往到了牛市的末期了。再譬如很多银行股的ROE并不算特别低，特别是和它们的PE相比，但趋势非常不好，是每况愈下的趋势，而优秀的银行如招行则打破了这种趋势。市场给出招行相对比较高的PE是有它的道理的。

虽然我们无法准确的预测未来，我们也只能用过去的数据去推测未来，但至少我们在用这些指标的时候要有一个清晰的认知。未来不是完全由过去的数据决定的。

作者：持有封基

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