【直播回听】公司金融与国民财富：从亚当·斯密到熊彼特-詹森模式(四)

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传统上认为，要素市场竞争可以解决低效率企业退出市场的问题，詹森指出，这样的过程太慢，加速的方法则是建立企业控制权市场，用外部力量为促进企业提高效率。这就是现代公司金融的两大基本主张，反对执迷于增长，反对多元化的大企业，主张拆分，同时通过杠杆收购提供产能退市的快速通道。

美国风险投资市场的成功和杠杆收购所实现的高收益适用同样的公司金融原理，它们采用的都是股权和控制权集中的公司治理模式。由此出发，杠杆收购和风险投资逐渐合并为私募股权投资。一个提供公司瘦身和退出机制，节省资本（依赖债务，依赖成熟的经营预测），另一个向高增长企业提供低成本资金（依赖股权，依赖大胆的现金流预测）。一边拆除旧企业，一边资助增长企业，这就是熊彼特-詹森模式。