宏观 | 美联储加息为何如此暴躁

市场透视 Beyond Markets

有一部2013年的韩国电影叫做流感，故事与7年后的疫情有着惊人的相似。除了疫情，我们还在经历地缘政治危机，可能很多时候我们意识不到，现实世界所发生的一切，电视剧都不敢这么演。4月12日公布的美国3月CPI同比上涨8.5%，这是自1981年初40年以来最高通胀率。在2022年一季度，避险债券出现40多年来最糟糕的表现。

其实以前通胀和收益率一直都是十分稀缺的，如今的反转让人措手不及。

在过去，无论美联储直接印钱，间接印钱（量化宽松），还是财政赤字货币化，都没有成功地刺激通胀达到目标，反而积累了巨大的债务。现在通胀终于卷土重来，央行们却无法有效地应对。通胀失控下，通过加息来对抗通胀的方法简单粗暴，但能否遏制通胀还是一个问号。

负利率的时代要过去了吗？为何经济增长放缓，利率还在上升? 利率还要上升多少？利率曲线倒挂预示着我们会进入衰退吗？

换个角度看，以前市场过度依赖美联储运行 ，美联储最轻微收紧都或多或少引发了短期金融衰退。然而现在控制通胀迫在眉睫，市场对于加息有很高的共识。另外，供应链全球化的退潮，各国国内投资需求提振，就业市场强劲，私营部门资本支出上升，货币乘数可能因此放大，也许市场有机会能够重拾自给自足的机制。

本期节目，我们的香港投资咨询顾问费雯丽(Fei Wenli)对话固定收益部专家王致翔(Steve Wang)为您分析固定收益市场。