EPISODE 40：对话固收市场资深投资人

特许金融街

主播 | 頔枫 / 嘉澍

文案 | 筠凡

统筹 | 嘉澍 / Frances

1981年，在改革开放的社会背景下，我国恢复国债发行。经过四十余年的发展，从艰苦探索到市场化改革、创新发展，我国的债券市场取得了巨大进步，市场制度日益健全、参与主体更加多元、债券品种不断丰富、基础设施持续完善、对外开放不断加快、市场规模迅速扩大并跃居世界第二，对我国资本市场的平稳运行以及我国经济发展具有重要意义。

本期节目，我们邀请到对债券投资有系统性研究，多次精准判断债券市场运行走势的资深投资人陈友平，以及CFA北京协会理事长、拥有多年权益量化投资、固定收益投资从业经历的任建畅，漫谈我国债券市场发展的历史沿革、监管体系、参与主体，分析我国固定收益市场的发行品种、投资框架，解读当前债券市场的运行走势和投资机会。在本期节目的最后，嘉宾有关“如何成为一名优秀的固收投资人”的经验见解也令人受益匪浅，希望能为各位听众带来一些感悟和思考。

「本期嘉宾」

陈友平，九三学社上海市金融委员会专家顾问，中国银行间市场交易商协会能力考试命题专家组副组长、特邀讲师，中债登债券六人谈主讲嘉宾，清华五道口FICC校友会牵头人，在商业银行、保险公司等机构拥有近30年投资经历。

任建畅，CFA北京协会理事长，泰康资产量化首席投资官。广泛从事保险资产管理之权益量化投资、固定收益投资、基础设施投资、资产负债管理、产品管理等工作。

「本期内容」

第一部分：嘉宾个人背景和职业发展经历

01:50 如何与固收投资结缘

09:28 印象最深刻的一次信用事件：永煤事件

17:04 固收投资成功案例分享

- 2017年12月，判断债券市场到达熊市底部，旗帜鲜明提出去杠杆带来历史性投资机遇

- 2020年3月新冠疫情期间，在债券市场牛市顶部，作出十年期国债2.5%收益率为历史性低点的判断

- 2020年10月至2022年10月，从全球的视角和新冠疫情影响判断我国债券市场走势，坚定长期投资

- 2022年9-10月，连续发出债券市场即将调整的戒告，持续4年10个月的债券市场牛市宣告结束。

第二部分：中国债券市场发展史

32:29 中国债券市场发展的历史沿革

- 创立期（1981-1996）：改革开放，经济体制和金融体制实行改革

- 探索期（1997-2004）：中国的债券市场形成了场内交易所市场和场外银行间市场并存的格局，以交易所市场为主

- 发展期（2005年至今）：中国债券市场规模稳步扩大并跃居世界第二，形成了具有中国特色的成熟债券市场

46:04 中国债券市场监管体系和参与主体

- 监管体系：监管机构、自律性监管机构、承担部分自律性监管职能机构

- 参与主体：债券交易机构、清算登记机构、发行人、投资者、债券中介机构、结算和托管代理人

54:08 中国固定收益市场的发行品种和特点

- 三类发行品种：利率债、信用债、衍生债券

- 各发行品种特点：安全性、流动性、收益性、资本占用

- 市场影响较大的品种

第三部分：固定收益市场投资框架分析

01:04:44 在不同的宏观环境、人口老龄化和经济周期下债券市场应该采取哪些相应的操作策略？

- 矛盾具有普遍性和特殊性，不同阶段、不同情景对应不同的投资策略

- 文章分享《债券市场牛熊市的识别及操作策略》

01:15:07 债券市场在未来中国财富管理发展中扮演的角色

- 非标准化债权资产对居民财富管理的危害

- 居民可投资的理财产品以及需要注意的问题

01:24:36 债券市场投资中哪些宏观经济指标值得特别关注？

- 宏观经济指标、经济运行指标、通货膨胀指标、居民收入与就业指标

01:34:45 对当前债券市场的判断和投资机会研判

- 债券市场持续4年10个月的牛市宣告结束，进入调整阶段

- 国际因素影响、国内经济因素影响、债券市场供需影响

01:50:38 学习债券投资的渠道，有哪些适合个人投资者参与的固收类产品？

01:56:10 优秀的固收投资人应该具备的品质

- 四个大字：左脸贴着“诚信”，右脸贴着”廉洁“

- 二十八个小字：坚实的理论功底、过硬的业务能力、沉稳的心理素质、广泛的人脉关系

特许金融街是一档由北京金融分析师协会（CFA Society Beijing）发起，面向社会各界听众的金融访谈类播客，我们会邀请各金融细分领域的朋友们一起探讨资本市场热点，圈内秘闻，金融职场等与金融相关的热点话题。

微信公众号：cfabeijing

微博：北京金融分析师协会

订阅微信公众号，可查看往期播客图文版。

微信搜索个人微信号CFABJ-podcast，添加特许金融街小助手，即可加入我们的听众群，解锁独家福利，与主播和嘉宾互动交流。