最佳He He播客 (2024)

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漫威四阶段后，商业模式何去何从？ 4:38

26d ago4:38

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大家好，我是 Neo。最近呢漫威是上了一部电视剧，评价仅次于《洛基 2》，那就是《阿加莎》，也就是女巫阿加莎。漫威最近也是公布了一系列的调整。我们发现了一个什么情况呢？其实《洛基 2》已经或多或少告诉了我们答案了。过去漫威的这个所谓的“铁锁连环船 ”的策略发生了改变了。时间线的重置使得过去的故事和新的故事变得不在有强相关性了，更多的是一些线索和梗。这也使得观影的门槛大幅度下降了。在过去其实我也聊过这个问题。在商业模式上，第一阶段的 Marvel 其实更像是搭乐高积木一样，不断地往 Marvel 里面扔内容，好坏都行，只要他们是连在一起的，内容最终会被视作一个整体。但是这里有几个问题慢慢会在复联打完灭霸之后开始浮现出来。第一个问题就是：第一阶段的一些老人开始退出了，一些演员甚至去世…

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普通人有什么投资诀窍吗？（最后有彩蛋） 4:13

1M ago4:13

4:13

大家好我是 Neo。 A 股最近很动荡哈，所以正好趁这个机会，跟大家聊聊普通人的投资。普通人投资的诀窍有没有？什么叫普通人的呢？就是都能理解都能学会，但是我不能包你赚钱哈。。。第一个：其实简单概括就一句话：人多的地方不要去，人少的地方多留心。大家拥挤的持股和大家都在讨论的东西一般没有你的机会，原因是普通人不但做不到先知先觉，就连后知后觉都做不到。也就是说当大家都在讨论英伟达的时候，你已经几乎买在了阶段内的最高点了。我的建议就是去看那些别人压根就不想看的资产，尤其是当下不想看的资产，你反而才可能有你的机会。这并不是说普通人换个赛道看看就能看出多深的感悟或者见解了，而是你去买当下没那么火热的资产，如果是长期资产，回报率和成功率显然会比你去人挤人的地方要强多了。第二个：普通人千万不要…

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牛不过三天？A 股当下有什么风险？ 4:05

2M ago4:05

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大家好，我是Neo 这一波疑似的牛市，可能很快就可以确立了。仍然有一部分人很担心，会不会马上就要暴跌回去，是不是回本了就要跑路。也有一些人看到了网上有很多各种阴谋论，各种对政策的解读。有一些很幼稚，有一些太过于负面，我觉得就都不需要去一一解释了。有几个是肯定的：第一个，国家肯定不是通过股票来给居民发钱，13 亿多亿人，截止到 2024 年 7 月份，股票账户才373.62 个股票账户，这还不排除有人拥有多个账户。第二个，我们可能要减少关于叙事的关注，比如股市能跑到多高，是不是会像 2015 那样疯狂上涨然后疯狂下跌？这个你只要是杠杆过于高了，哪怕大背景是国家持续刺激措施扭转经济困境，也不能避免玩得太过分导致的下跌，更关键的是，落点在哪儿不重要，足够震荡就可以摔死人。你就算落点在 50…

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别挡财路？10 年未见｜A 股爆涨 3 个交易日！ 4:22

2M ago4:22

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2015 年的疯牛到现在快 10 年了，已经有 10 年没有见过这么夸张的涨幅了，就算是 2020 年疫情那波行情也没见过。 2015 年那波疯牛确实是疯狂的，因为全民炒股，加杠杆炒股，最后还是少数人的狂欢。一部分人赚到了大部分的钱，财富效应是有了，短期而已。而且不是全民受益。我们这两年可以看到日本，印度，什么甚至菲律宾等国家的股市都走向了牛市，而且是长牛。那才是全民受益，你机会窗口足够长，参与的社会基金足够多，保险资金足够多，社会福利相关的钱增长了，居民投资也参与其中了，并且不是一个疯牛的状态，才可能大家都有好处。如果是一个短期内疯狂翻个几倍，然后又迅速坠落，这里面又有几个人能赚到呢？还是大家都还在玩一个 10 年前的击鼓传花的游戏。 2015 年那种，加杠杆炒股，借钱炒股，公司也炒股…

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国足输球之后，网友问为啥朝鲜没输 7 个？ 6:47

2M ago6:47

6:47

大家好我是 Neo，今天来聊一个看似和投资并不相干的话题。作为一个老球迷了，老 FM 玩家了。看到国足被日本队进了 7 个，那是一点都没有慌的，也没有愤怒，也没有觉得可怜，更没有觉得可救。最烦的就是国内的一些媒体不断地引用日本媒体的说法，说诶我们没那么强啦，只是中国队发挥不好，所以我们今天灌了中国队 7 个球，这不拖拖的日式阴阳么？太过分了。冷静地看中国足球，已经没了根基，我们惨的不是现在输球，进不了世界杯，而是下届世界杯之后的4年后依然大概率进不了世界杯，然后再下一个四年。。。就像孙继海说的，我们应该抛弃幻想，认清楚现在的差距就是这么大。我不知道大家有没有看上届亚洲杯的比赛，连香港都能打出有效的防守反击，场面虽然不控球，但是有7脚射门，2次射正。你敢说，现在的国足能拿下香港？不能…

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轮椅打法通关！《黑神话悟空》通关感想 6:45

3M ago6:45

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Hello 大家好，我是Neo，给大家汇报一下，我通关黑神话悟空了，整个体验下来最难的可能反而是刚刚上手的第一章。因为平时并没有玩老头环，也没有玩怪物猎人，或者战神。最近一次玩 3A 大作还是《无主之地 3》降价之后买了玩了玩。第六章最后确实有点赶工，如果仅仅看前 4 章的内容，我觉得通关之后去回看，完全可以在理解剧情和背景的情况下去给个 95 分。在习惯了操作之后，基本上如果稍微看看网上的轮椅打法，就没有会特别卡很久的 boss 了。每个 boss 都有针对的方案。游戏的梗和艺术性，很多确实需要去网上看解析，因为涉及的点特别多，如果不是对西游文化和中国古典非常了解的话，基本不可能理解，太深了。举个例子，我也是玩了游戏看了解析才知道，但这并不妨碍这款游戏在海外会获得相当高的关注，这个…

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黑神话悟空无愧年度华人最佳，星星之火已经被点燃了！ 7:21

3M ago7:21

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这些天没咋更新视频啊，主要是因为在玩黑神话悟空。评分这个玩意儿说实话非常不靠谱，这也是为什么 Netflix 放弃了打分制。你要我说，这个游戏虽然我个人认为还有很大的提升空间，除了解决 Bug 之外，还可以完善很多机制和玩法，出个 DLC 包吧。刚入手的时候玩，觉得是制作精良，哪怕放在世界水准上，也可以和很多作品掰掰手腕的制作水准，尤其是中国风的审美和还原了许多古建筑和雕塑的画面，确实很特别。等我打完第一章，看到过场的画面解析以及动画之后，回过头再去看游戏里的各种人物志和故事，我才发现好家伙这个游戏梗多就不说了，故事改变非常贴合原著精神啊。简直是对西游记背景文化了解的人，直接加分到满的程度，所以我给游戏的评价是：如果算上改编故事的地方，以及要表达出来的内涵部分，它绝对快够得上神作。 …

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乐高是小孩的理财神器吗？ 2:58

4M ago2:58

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之前聊过啊，Lego 乐高的这个大的套装，如果没拆包装，纯投资逻辑，基本年均增长 10%左右，有的可能会多点，有的少点。比如去年我买的警察局，拼多多上最低价大约 900 出头，如今已经接近 1400 才能拿下，一年时间，50% 的增幅，这算是比较夸张的。也有比如 2 年多过去，没有涨那么多，但是可能未来涨的。比如 Lego 75290 当然了，我买了很多年，甚至 10 年以上那些，有不少大的 Set 都涨了不少了，你平均一算，还真是在 10% 以上的收益率。乐高这玩意儿有个什么特点呢？它确实在“大孩子”的手里可能会是个理财神器。因为它购买没啥门槛，中国各种电商渠道上购买又是全球最低价，同时流通性很好，尤其是没拆过盒的乐高，严格来说，它是全球流通。这玩意儿就是儿童的茅台，哦不，你可以去…

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跑不赢指数基金又没耐心，怎么办？ 2:35

4M ago2:35

2:35

上次聊过，几乎没人能长期跑赢指数基金。我曾经也反思过这个问题，就是为什么一定要跑赢指数基金？这就跟竞技体育一样，难道成不了 NBA 球员，就不应该打球了吗？其他国家的职业球员也要活啊。所以这个道理是一样的。标普 500 +纳斯达克，长期来说，这个指数就如同 NBA 的水准一样高。所以如果你无法有一笔钱，是足够长时间不用的，或者总能不断地定投指数，那就需要接受一个跑输美股指数的回报，但是跑输指数，第一不丢人第二也不糟糕。为什么呢？因为你跑输指数换来了现金流和稳定性。比如美股和 A 股都有基建类的电力企业，主要吃分红为主。再比如这些公司，尤其是在美股的，是有优先股或者债券可以公开购买到的。这些都是高息逻辑。但是显然长期高息是跑不赢指数的。不过由于这些业务的稳定性，他们大概率能提…

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还敢有人说自己能长期跑赢（美股）指数基金？ 2:30

4M ago2:30

2:30

能跑赢长期跑赢股市的人大致有三种。一种是选股型往往在每个阶段都几乎选对了公司，或者在某些阶段选对，某些阶段选错，但是他们总能在下一个浪来的时候博回来，所以净值起伏就会较大。没有运气，是不可能做到的。另一种是死抱着几家长期存活下来的公司，就一直抱着，让市场风吹雨打也不动，最后获得了复利回报的。这种啊，门槛极高，因为你试问有几个人做得到？最后一种，就是封低就买了指数基金的，因为你逢低买了，所以最后平均下来就跑赢了市场。这种是门槛最低的了，但是我之前也聊过，其实买指数的门槛并不低，因为这个钱你没法拿出来用才能享受到复利效果，普通人要现金流做不到。

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华纳丢了 NBA 转播权，Disney 上岸之路开始了吗？ 3:50

4M ago3:50

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分享一下华纳丢了 NBA 转播权之后的一些感想...

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流媒体广告任重道远，但别灰心，2012 年的移动互联网也很难 5:44

4M ago5:44

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2012 年，移动互联网刚兴起的时候，发生了很多很多事情。最近因为聊起了这个有线电视的消亡和流媒体的兴起，我发现一个曾经聊过，但是很容易被人遗忘的一件事情疯狂地袭击了我的回忆。 2012 夏天我在泰国旅游，当时有一个事情就是CNBC 播放着某教授对 Facebook 的估值判断，估计它价值大约在 38 美元一股。现在看你可能都会笑，觉得哈哈当时太保守。但大家可能都忘了 Facebook 这公司是成立在移动互联网兴起之前很久以前的事情了。在 PC 端的时代，大家都知道广告当年是插入在网页里的，首页，页面里都留有不同的广告位置，因为显示器的大小，可以允许网页有非常多的空间展示广告。在转换到手机上时，App应用的初期，其实很大程度上是线性横移了广告逻辑的。这很正常。就像现在的有线电视广告转…

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离谱！特朗普集会现场居然没有警用无人机，Axon 空间发展巨大 3:07

4M ago3:07

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特朗普遇袭的机会现场居然没有警用无人机... Butler County PA 居然没有采购无人机 Axon 依然有巨大的发展空间

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不要嘲笑胡锡进，A 股真是世界级难题吗？ 6:03

5M ago6:03

6:03

大家好，我是 Neo。胡锡进踏入 A 股市场一年，结果总亏损 7 万。首先，一年时间确实太短了，老胡看起来就像是个新手。而且，他的投资策略可能真的需要好好反思一下。 A 股这一年的行情，别说老胡，连很多职业投资人都觉得心塞。涨的时候都是国家队在拉，跌的时候，却是我们手里的公司在跌。说起来，上证指数多少年了，还是徘徊在 3000 点附近，逼得大家只能投机，想靠实力投资都难。 A 股的博弈属性很强，这和我们的发展阶段、资本结构、产业结构都有关系。指数的规则也不完善，企业的纳入机制、上市退市等都存在问题。这事儿复杂得很，不能一概而论。你看纳斯达克指数，几十年来涨了多少，一对比，我们的心都凉了半截。很多股民和投资者都说 A 股难度世界级，但别忘了，A 股也有它的优势：流动性强，还不收资本利得税…

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硬件已经进入性能冗余时代？为什么电子消费如此疲乏？ 7:00

5M ago7:00

7:00

大家好，我是 Neo。最近看到发的动态有很多争议，正好稍微聊一聊自己的看法。正巧今天看到一个老机型的广告，iQOO Neo8 Pro，发布到今天已经过去一年多一点了，天玑 9200+的芯片，宣传是16GB+1TB到手2699元。我打开拼多多，发现 16GB+1TB 的闪存，2300 多块钱到手。。。 120W 闪充，IMX866 的索尼相机。144Hz 屏幕看着这些参数 blah blah 其实感觉和我买的 Realme 真我 5 差不多的配置。价格也是接近的。但是芯片我的可能稍微好一点点，但我没有 1TB 闪存。 ---- 有很多人的意思是性能是永远不足的，怎么会冗余呢，对吧，你做图形的，做 AI 的，做运算的，玩3A 的，永远不够。玩个原神都希望跑的更畅快。但是对于像我父母这样…

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迪士尼和奈飞中间差了一个 OpenAI？？？ 7:55

5M ago7:55

7:55

大家好，我是Neo。兜兜转转，迪士尼又回到100块钱一股，目前的市值是1800亿美元左右。而Netflix，从低点一路上涨，几乎要突破自己曾经的历史高点，来到了650美元一股附近，目前的市值2800亿美元左右。二者相差了1000亿美元的估值差。流媒体的格局基本已经确定下来，疫情对乐园的影响也已经过去了，对影视制造业的影响也已经过去了，这1000亿美元的估值差合理吗？如果二者应该至少一个估值，那迪士尼岂不是应该150美元一股附近吗？因为又隔了一段时间没聊迪士尼。所以这一次拉出来和Netflix对比聊一聊。迪士尼不能和Netflix相比较的资产就暂时不聊了，一句话总结就是乐园业务还是非常稳且门槛极高的优质资产。 Iger回归迪士尼之后，其实对流媒体的影响还是很大的。我说一个例子。在…

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为什么年轻人不要盯着“好生意”去选择就业？ 9:10

6M ago9:10

9:10

大家好，我是Neo。搞投资的人总是喜欢说这个生意属性好，这个生意不好。当我们听到这种说法的时候，其实投资者是在对某些业务属性进行一种判断。比如茅台是好生意的原因是该生意的产品垄断，独有，还自带金融属性，同时茅台不需要重复投入大量资本进行研发和厂房升级。这也就让茅台有了回购和分红的资本。随着茅台的产能释放以及品类的增加，它能给股东带来非常好的回报。我们说坏生意的时候，比如电影制作这门生意，对绝大部分电影公司来说，它们都不是好生意属性。因为他们在国内而言，都是院线逻辑，一锤子买卖。片子卖座，吃几年，回款速度慢。片子一旦砸了不卖座，可能公司就会有严重的现金流危机。而且由于投资重，现金流吃紧，电影业务就需要举债拉高杠杆，进一步加大了业务风险。所以我们说这不是好生意模式。这里用的其实是偏上帝视…

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对标迪士尼？任天堂还有很大的增长空间 8:11

6M ago8:11

8:11

去年去过日本之后，今年又去了一次。上次去过京都看了任天堂总店，去了大阪环球影城，今年去东京又看到了任天堂的几个商店。去之前也看到了任天堂可能和环球谈建设塞尔达园区的消息，以及马里奥园区扩展的消息。我去年在任天堂每股6000左右买入过一点点，现在我更加确信任天堂仍然有很大潜力的原因我讲一下：任天堂的游戏业务是软硬件一体化的，这一点从很早以前就是如此。IP是不会轻易放出去给别人做的，也就是主机独占的逻辑。在数字化商店和会员系统实施更好的Switch平台，任天堂的未来毛利率还会有空间。Switch的下一代平台不出意外就是Switch 2，定价也还在2000-3000这个档位附近。加上任天堂并不追求硬件上的性能极致，更多靠游戏性和玩法取胜，这其实是一种站在IP强大视角下的讨巧做法。正是因为有…

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别盯着伯克希尔（巴菲特）了，跟你的财富没什么关系 6:38

7M ago6:38

6:38

大家好，我是Neo。一年一度的伯克希尔大会又来了，但是今年没了芒格。这十年来的伯克希尔大会已经开始越来越宗教化了，越来越多中国富人阶级过去打卡，过去朝拜，过去结交朋友，整个搞得就像教会一样了。各种社交媒体一起报道，对每一年的内容都反复斟酌，整个会议全程直播，文字版全程翻译。。。对大部分人来说，尤其是普通投资者来说，早已经没有必要通过这种方式去字字斟酌伯克希尔了。如果你硬看伯克希尔的投资回报率，会发现规模上去以后，已经很难跑赢标普500，更别说纳斯达克100了。老巴做什么，跟你的财富大概率没啥关系，不管他买入卖出苹果也好，还是买入了日本的五大商社也好，对他来说都因为规模限制，导致他整体无法跑赢指数了。不过屏幕前大部分都是普通人，作为普通人来说，你的财富大部分可能都不是股权，也不太可…

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2024Q1之后Netflix还能持有/买入吗？ 5:27

7M ago5:27

5:27

大家好，我是Neo。 Netflix公布数据2024Q1季度的数据后，有网友问我能不能讲一讲。。。因为Netflix确实是热门公司，也不用我多说财报细节太多了，用户增长净增加933w，3月截止的付费会员数2.696亿，一季度收入增幅15%，operating margin运营利润率提升至28%，赚了26亿美金。我讲讲几个我觉得需要关注或者讨论的点，直入主题，省得大家看的累。 1. 明年开始，Netflix将不再公布用户数，以及Average Revenue per Member，也就是平均每用户营收额。这个举措很正常，原因是用户天花板基本上快跑到了，而且这已经不是市场应该去关注的重点了。除了亚太地区可能还有潜力，其他地方基本上被渗透差不多了。在密码分享打击举措实施之后，大家也看到了用户…

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塔列布都阻止不了股价预测成为一门生意 6:26

7M ago6:26

6:26

最近因为某些事情，想到曾经读过的一本经典书籍《非对称风险》。这是塔列布在《黑天鹅》之后初版的其中一本经典书籍。这本书对于我而言，实际上是加强了一些有关于长期投资逻辑以及预测之间的一些思考。具体是什么呢？预测这门生意，不管是股票分析的预测，还是天气预测，还是人生的各种概率预测。本质上你要遵循的是概率逻辑。这个我在之前也聊过，我们生活在一个混沌的世界里，它不是一个精确的仪器，也不是一个毫无规则边界的随机世界，而是一个混沌状态的复杂系统。预测这件事情，仅仅只能在某些情况下奏效。或者说我们并不能做出太具体的预测。但是太多的人，在股票价格预测这件事情上是乐此不疲，甚至有不少人以此为生，开课赚钱。即使大多数人其实仅靠常识都能知道这并不靠谱，但依然阻挡不了大量的人会成为“信徒”。《非对称风险》…

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最适合普通人的投资逻辑：高分红型的稳定资产 7:56

8M ago7:56

7:56

大家好，我是Neo。今天要跟大家聊的是一个投资理念上的问题。投资来说，我们到底是要投资回报率为主，还是要考虑分红以及长期稳定性？还是说应该二者兼而有之？不仅要考虑回报率，还要考虑现金流？这个问题的答案显然是因人而异的，但是我觉得就像张雪峰聊考研升学的逻辑一样，聊投资其实还是要很大程度上忽略掉超级大咖们的绝对优势，尤其是财务杠杆优势和精神优势。为什么我要聊这个话题呢？因为绝大部分人都是普通人，我说的是普通投资水平的人，而不是钱多钱少的问题。如果你要考虑的是投资回报率为主的，其实对普通人来说，最主要的问题根本不是选择资产的问题，虽然很多人觉得买对资产是回报率的最关键要素，但实际上并不是。因为绝大部分人并不是因为没有买到牛逼资产而失去最优回报率的，绝大部分人是因为没有办法持有足够长的时间，让时间复…

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当Netflix统治了世界...整个媒体行业都变了 8:10

8M ago8:10

8:10

大家好，我是Neo。流媒体发展到了2024，已经可以说落下了最终的幕布。Netflix在去年上岸，成为了全球领域绝对的流媒体霸主，走向广告模式，也成功地跟WWE合作，意味着未来会向live events开始进军。做体育内容和其他线下直播的内容。这对它的广告逻辑是非常有帮助的。Disney则是把Hulu股权彻底买了下来，并且跟Disney+进行了合并. 迪士尼在印度的发展则是不如预期,直接和印度大佬Reliance Industries合并,成立了JV,迪士尼占少数股份. Paramount也是在印度将Viacom18出售给了Reliance. 美国公司在印度都有逆风局的问题,这个市场并不好打开. 首先这个市场虽然人数众多,但是ARPU并不高,而且卢比一直在贬值,在这个过程中会给公司带来很多逆…

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投资难的不是赚Alpha，而是目光容易短浅 8:02

8M ago8:02

8:02

大家好，我是Neo。聊了很多很多有关于指数的话题，我其实也不止一次聊过如果我从一开始到现在，一直买QQQ这类指数基金，一直买SPG，我可以获得更高的回报率。确实如此，因为我的投资时间已经被拉到了快18年这个区间了。18年的复利回报率如果有10%，我的资产应该是现在的5.55倍，如果是全副身家，比如房子乱七八糟的都买指数，那了不得了，这成绩可以了。显然，我没有。我是从什么时候才意识到指数很难跑赢呢？大概是2021年的时候。也就是差不多3年前。那是不是我就不可能跑赢指数了呢？未必，因为跑赢指数至少在我看来，只有一招，就是你抱着一家在很长时间里都可以长期运营，且一直在努力回报股东，还能获得阶段性成长的公司。也许这个10年你跑输了，下个10年，你可能跑赢，综合下来你跑赢了一点点。但这种持股成本其实是…

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人类对抗AI的秘密武器：时间复利 9:04

9M ago9:04

9:04

大家好，我是Neo，这集前面没有直切主题，所以需要大家耐心听一下。前几年“元宇宙”概念盛行，好笑的是听某一线城市当地电台都能听到某某产业园区要举办“元宇宙”大会，把医药产业搬上网，虚拟会议，增加效率。又过了不久，AI开始盛行起来，严格来说是重新盛行起来。因为第一次AI震撼人类其实是当李世石输给AlphaGO的时候。当我们在有边界的最困难的游戏里输给了AI之后，我们才意识到可能人类理解的围棋，和胜率最高的围棋，是两种东西。在那之后，很多方面都开始改变了，AI对医药医学的冲击，对自动驾驶的冲击，对文字视频生成的冲击，甚至对战争都产生了冲击。唯独目前来看，对我个人而言，最大的冲击是没对股市投资产生冲击，AI仍然只能在有边界的游戏和有边界的程度里执行超越人类的效率和水准。但就像刚才提到的那些事情，A…

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ESPN组巨头平台，剑指体育博彩？ 7:52

9M ago7:52

7:52

大家好，我是Neo。ESPN作为迪士尼最重要的资产之一，一直以来都是悬而未决的一个资产之一。迪士尼在过去的重要收购中，都少不了ESPN的现金牛支持。如今ESPN已经面临转型，大家都在去年纷纷猜测ESPN可能会和巨头合作，同时呢，迪士尼的CEO Bob Iger也是做了类似的暗示，他们正在积极地探索和其他巨头的合作。正当大家都在纷纷猜测这个巨头会不会是亚马逊，苹果这类互联网巨头的时候，迪士尼突然在最近宣布和华纳以及福克斯组成体育版权巨头，给用户提供比传统有线电视更灵活的体育流媒体转播服务。这个消息一出，我就认为这是一个长期来看非常保守的战略选择，但也确实足够稳定。因为体育版权合作，意味着制造出了一个非常有优势的巨无霸，能提供给客户非常多的选择，价格上也会有优势。但同时另一个问题就是这种JV模式…

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AIGC即将降临的时代，迪士尼入股EPIC意味着什么？ 7:45

9M ago7:45

7:45

大家好，我是Neo。迪士尼这个财报最大的惊喜不是别的，对我来说就是入股EPIC。这个让我很意外，因为我之前聊过说，有没有可能入股Roblox？收购Roblox？迪士尼这个收购狂魔要做个什么，一般都不会太小声的。把Hulu拿下来，这一次至少花了80亿左右。入股Epic，目前来看，仅仅15亿美金而已。为什么要引起我的注意让我觉得惊喜呢？因为这代表了迪士尼头一次在游戏领域的真正意义上态度的转变。迪士尼尝试过自制，但不成功。所以基本上逻辑都是转向于授权。迪士尼也从没有尝试过要去收购游戏公司。因为游戏公司可能对迪士尼来说并不是一个容易并购和运营管理的对象。但现在不一样了，游戏成为了主流的消费内容，同时也成为了非常重要的渠道。迪士尼的战略逻辑上，DTC很重要，这个我说过。直接面对客户对迪士尼来说至关重要…

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一个宿命论小散的独白：活下去，别旁观 7:58

9M ago7:58

7:58

***有一个说法：最好的决策是把所有平行宇宙的可能性都考虑进去之后，依然你觉得可以做的决策*** 前面有聊过投资宿命论。其实早在2017年就写了相关文章，经过这么多年，又重新用视频方法聊了一次。有朋友可能没见过这个角度去诠释，所以充满了好奇，觉得很新颖。问我有没有更多的分享，诠释，或者想法。正好趁着A股大跌，我倒是觉得可以聊聊，结合老喻之前聊过的观点：遍历性对于不熟悉的人，遍历性解释可以很复杂也可以相对简单粗暴地说成大白话：如果你都活不下去，你就失去了所有的可能性。所以别出局非常重要。个人选择要能大力出奇迹地在人生的长河里获得机会，前提就是不能出局，要活下去。为什么不能欠钱也是这个道理，你会失去很多时间机会。 A股最近爆仓的人是因为采取了一种没有遍历性的策略，他所做的事情，只要时间够…

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A股何时是个底部？我来满仓！ 7:22

10M ago7:22

7:22

最近A股频频上热搜啊，我本来是很少聊A股的，但是作为A股投资者，还是决定要聊一聊，不管是出于心灵按摩还是出于对A股理解的一些分享，我觉得到时候了。我个人投资A股的元年是2015年。看过2015的疯狂和坠落，也看过2018年的集体下跌，2020的疫情行情，以及现在令人绝望的创纪录的单月下跌。很幸运我在A股是赚钱的，到底是我幸运呢还是我幸运呢？多次的起伏，对A股的观察，我先说几个我自己的观点和体会，这些观点不构成投资建议，大家可以仅仅最多作为参考。 1 我是满仓的策略，不管在A股还是在美股都基本如此，几乎是满仓。由于A股很多人都不是长期持股的，所以长期持股反而能避免中间很多乱七八糟的波动。但满仓并不代表不换仓，或者就是一股脑持股到底。很多时候当公司逻辑发生变化的时候，还是要及时看到才行。这一点不…

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体育流媒体破冰：Netflix+WWE！ 9:30

10M ago9:30

9:30

我在过去的节目中一直说体育博彩也许是改变现状的重要推手之一。现在看来，除了这个以外可能还会有别的方式，严格来说是一个混合的方式。体育作为一个眼球经济，除了广告吸引力之外，还可能会有别的属性，想想直播带货，想想免费观看模式，想想每场的点赞和赞助模式等等。所以我说这个故事其实是想告诉大家，体育的变现模式在有线电视日薄西山之后就很困难了。这也不难理解为什么WWE终究和Netflix走到了一起，而以后，可能UFC也会和流媒体走到一起，大概率Netflix。Netflix在过去自制剧和采购剧的逻辑里的时候是不用做体育内容的，因为不划算。一年划下来大几个亿甚至十几亿，去转播体育独家内容，WWE为例子，10年50亿，划下来一年5个亿，我5个亿拿去拍韩剧，不知道可以拍多少部了。产能一直以来对Netflix就…

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当我们投资游戏公司，我们到底在投资什么？ 10:49

11M ago10:49

10:49

我在2023年里找到的游戏公司的机会，我认为是任天堂。任天堂处于新老交替的尴尬时期，资本市场又很看重它短期的出货量和游戏业绩。任天堂最大的商业壁垒不是它软硬一体化的商业模式，不是游戏独占的商业逻辑，也不是它精品开发的策略。而是它百年历史里积累下来的IP，这些IP拥有长时间的用户沉淀后，长尾效应非常明显，而且成为了类似米奇这样的IP逻辑，不会因为一款失败作品而价值轻易下滑。但是随着任天堂的新老机器更替，游戏作品的继续深挖，线下乐园和大电影的IP变现增加，体验增多。他们其实已经摸到了开发IP的核心了，任天堂大概是仅次于迪士尼的公司顶级IP公司之一。这个就和影视公司是一个道理。爆款人人可以有，网易可以有，腾讯可以有，任天堂也有，EA也有，甚至Embracer 旗下的工作室也会有。但，并不是每家公司…

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终极的投资思维：宿命论的信徒 5:58

11M ago5:58

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抛弃“自由意志”听起来也特别像我们常说的宿命论。在电影《arrival》里，Amy Adams饰演的女主角哪怕从一开始就知道了结局，哪怕她知道了她会失去女儿，她会离婚，她会成为地球的救世主。她无法改变任何这一切的原因是因为她本身已经获得了“同步并举”的思维，她没有了自由意志。想要拯救地球不陷入全球战争的唯一办法就是像外星人“七肢桶”那样去思考在电影里，导演加了一层女性视角的看法，与Amy Adams饰演的角色完美重叠。当一位女性一眼看到头，能看到女儿诞生，享受家庭快乐，成长。但是另一方面她也看到女儿去世，家庭破裂，整个人生的时候，她没有选择尝试去改变，这可能是因为即使会最终失去女儿和丈夫，但这个过程依然绚烂和美丽。这不就是生命的意义吗？换个角度看这个角色，其实也和我们熟知的投资大师是类似的。…

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Disney+和Hulu融合创历史记录收购，迪士尼核心确立！ 9:10

11M ago9:10

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Disney expects it will pay NBCU approximately $8.61 billion, representing NBCU’s percentage of the $27.5 billion guaranteed floor value for Hulu that was set when the companies entered into their agreement in 2019 minus the anticipated outstanding capital call contributions payable by NBCU to Disney.~*迪士尼需要付出86.1亿美金的价格，按照27.5B的最低价格来完成收购。如果我们不算之前福克斯…

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特斯拉炸裂预测：股价3年翻10倍?! 8:31

12M ago8:31

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当主持人问，为什么木头姐会卖特斯拉股票的时候，她的回答是，她们需要保持一定的比例，所以特斯拉涨得多了，就会卖掉，来补其他没怎么涨的公司。她认为特斯拉最大的优势之一就是这些油转电的公司高层不会齐心协力，像创业公司那样去闯关。也就是说股东们想要油车的利润持续稳定，不愿意有大波动，想要分红，想要股价保持的同时进行电车的投资和布局。这从竞争角度来说不太现实。所以虽然调整了目标价，她依然极度看好特斯拉。 ---------- 您怎么看呢？

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为什么“卷出海”是一个大机遇？（付鹏近期演讲核心） 10:03

12M ago10:03

10:03

最近看了一下付鹏一系列的演讲，其实核心就是说中国这一波经济困难和挑战，本质上也是因为发展到了一个阶段了，然后遇到了一系列的触发点造成的。抛开这些宏观因素，我们个人，我们企业应该怎么做，是大家更关心的点。首先呢，他对绝大部分人的建议其实和大家正在做的事情是绝对吻合的：*1.我们降低杠杆 2.我们降低欲望 3.保证自己的现金流*在中国内地以后呢，结构性的优势更多，而不是整个水池上涨，所以我上一期说出现之前那样的疯牛一样的牛市，也不是说完全不可能，但这个概率不大。一整代人南下改革开放的红利基本结束了，短期内科技的发展又吞不掉去杠杆和老龄化带来的压力。这里面还有他提到的一个重要的点：有钱的一代老去以后，会趋于保守，不会把钱拿出来投资，也就是说要熬过一代人，财富发生转移才有可能有一个趋势性的变化。所以…

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没中基因彩票就要扫大街？“成功学”要不得 9:33

12M ago9:33

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最近看到一个公众号推荐了一本书《基因彩票》，聊了一个教育相关和社会相关的话题。说的是基因对人的影响可能会大于普通想象。我们的几乎所有一切都是基因先天决定了的，后天能改变一部分，但不是全部。我们父母辈经常吓我们的一句话就是：不好好读书就要扫大街。。。万般皆下品惟有读书高现在来看，这种弱肉强食，居高临下的思维很危险。这本书里我认为最有价值的点就在于强调了：世俗意义上的成功人士们不应该宣扬成功学。一个原因是：认为他们的成功大部分是靠自己能力和努力达到的，这个想法很危险。另一个原因是：这种宣扬世俗意义上的成功容易带来价值观的单一化，加剧一些基因遗传的在现实社会环境下的劣势。我不止一次听到有大学教授说，他们的孩子大概率不会有他们学历高，甚至考不上他们所在的学校。在我们的惯性思维里，因为改革开放日子好了…

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A股距离上次牛市8年了，炒股还能致富？ 8:25

1y ago8:25

8:25

绝大部分人其实炒股是不可能致富的。几个现实的事实就是： 1. 财富的积累过程它不是平均化的，在博弈的逻辑下，制度决定了少部分人赢走绝大部分的钱。它不是正态分布的，而是幂态分布。2. 绝大部分人致富，其实并不十分清楚自己是什么逻辑具体什么事情让他能走上致富道路的，即便是马云，马化腾也是一样。很多时候回想的时候，可能阴差阳错就走上了致富的道路，而不是有意而为之。3. 财富这玩意儿，难的其实不是积累来，因为如果你有足够的时间，任何人都可以积累到一定程度的财富，靠复利就可以。难的是如何让这个财富继续存在下去，因为绝大部分人既然不知道自己的钱是怎么来的，也就自然很容易失去它。p.s 财富分布被认为是一个幂态分布（power-law distribution）或长尾分布。这意味着在财富分布中，有少数人拥…

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什么是一流的智力？ 7:30

1y ago7:30

7:30

菲兹杰拉德说过，一流的智力代表着你可以在脑中有两个完全相反的逻辑和观点，然后你的大脑依然能正常运转。并不是我站在科学道理上去撕碎一切不科学的玩意儿，尤其是不可证伪的东西，即使你最后证明了你对又如何？对方可能还会找一个更邪门的东西去信。我们应该脑子里允许完全相反的东西存在。我又想起来了孤独大脑喻总的经典句子：灰度认知，黑白决断。

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你没听错！911可能是最好的"商业模式"之一 (抱歉，音频发错已调整） 9:05

1y ago9:05

9:05

【订正一个逻辑* RapidSOS并不提供开源API，但它提供**Emergency API**，当然该服务针对所有连接的商业端和公共事业单位等都是要收一定费用的。并非开源，因为这玩意儿确实也不适合做成开源，但信息的公开度很高。和各家竞争对手而言并不是一个你死我活的逻辑，因为毕竟付费方不是911呼叫中心，而是商业端。】911，也就是北美常见的报警电话，是一项全国化的市政级别的服务。不论你是在当地居住还是旅游，遇到紧急问题肯定是打911.所以直入主题，为什么说911可能是最好的“商业模式”之一呢？911本身又不赚钱，不是盈利性机构。。。没错，首先，搞清楚谁给911服务付钱的。。。911有别于警察部门，是一个独立部门。它主要的费用来自于州政府和当地政府，不论是城市，郡县，还是更小的地方的政府，通…

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经济真好！最近去了趟日本，这一集聊聊日本... 14:01

1y ago14:01

14:01

最近去了趟日本玩，距离上次去日本已经4年多了，疫情彻底改变了很多事情。所以再去重游也发现了一些有意思的事情。首先，日本的安倍经济学是真的有效了，不过安倍已经不在了。从数据上看（日本经济数据），确实表现非常好，股市也表现非常好。虽然日元确实跌了非常多，但是普通人似乎感觉不难过，毕竟工资也涨了。对于普通人来说，这就会造成去海外旅游可能觉得不划算的体验了。人民币兑日元还是很划算的，因为我记得过去到日本旅游，大概是1比15,1比16的样子。目前都是在1比20附近。先大概说说。。。就购物体验而言，其实物价，尤其是批量生产的食物，感觉还是很友好的价格。。。因为我不长期在当地生活，我会本能和中国的物价对比。那么我感觉日本大城市的很多产品的物价是要低于国内大城市的物价的。。。这是一种作为游客的直观体验。现在…

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有意思！ChatGPT对投资哲学问题也能有深刻理解 7:40

1y ago7:40

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闲来无聊，重新让ChatGPT回答了几个投资哲学问题。。。没想到通过简单的引导即可得到非常深刻的回答，说明ChatGPT目前就算是3.5的版本都已经非常可怕。。。

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Ben Thompson流媒体第二弹：流媒体之战走向终局！ 7:20

1y ago7:20

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Disney和Charter的闹剧是终于结束了，也标志着流媒体和Cable之间的纷争，会最终走向一个结局，Ben Thompson最近是分析了这个结局的走向和影响，我们先来看看他说了什么啊。1. 之后买Spectrum TV服务包的客户都会得到Disney Plus广告版本。2. ESPN+会在一些Spectrum TV的特定的服务包中出现3. Charter 会继续提供不同种类不同价格的打包服务给客户Charter会利用自己的渠道网络推广所有迪士尼旗下的流媒体服务。Spectrum TV将会同时立刻在新的deal后提供所有迪士尼目前的有线电视频道服务，也就是说Charter并不会在所有的服务包里都包括ESPN的有线电视服务或者流媒体服务，但是绝大部分的打包服务里会有。…

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灰色认知！巴以开战让我回想起《轩辕剑：云和山的彼端》 10:05

1y ago10:05

10:05

我突然因为巴以冲突被拉回年轻时候的记忆，轩辕剑3云和山的彼端。这一期主要是想聊聊对世界的认知，应该更加灰色，但绝不是和稀泥左右摇摆。很多事情的真相，更像是罗生门，你说的，他说的，你理解的，和他理解的，完全不一样。（投资里灰度认知，灰色认知，是很重要的）但并不代表我们没有观点，或者说不选择，完全和稀泥地去理解。因为很多人容易说出比如正反都有道理这种话。真正有意义的，是去理解背后的诉求和困难，真正地去推动解决方案的人。这一点上马斯克真是一个神人，他只在乎问题的解决，而不在乎意识形态上的得失。投资也是一样的。我们认知必须是灰度的，但是真正做决策的时候，我们必须要有明确的选择。我记得有一句话非常受用，菲茨杰拉德: The test of a first-rate intelligence is t…

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某"著名影星"校友聊：海外求学生活路上有哪些雷…… 11:43

1y ago11:43

11:43

最近有朋友聊天聊到说可以稍微分享一下海外学习的一些经验教训，于是呢就简单地回顾自己的移民学习过程中的一些坑。首先，确实，我以前上的中学有不少华裔明星校友，有一位已经出名到进了牢房了。。。就不聊了。。。我出去到时候加拿大是初中第三年，到了以后其实就会遇到很多常见的困难：到学校的第一天其实就是手足无措，融入是有困难的，而且正好是青春期期间的小孩，容易在这个时候敏感，当父母不能帮助融入的时候就会遇到很多困难。完全不同的学校学习形式，新的同学，不同的语言和人群。都是很大的挑战。

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大神Ben Thompson指点ESPN：未来的关键是重新捆绑销售 7:23

1y ago7:23

7:23

Ben Thompson的解答：必须进行重新的bundling，不管你是把公司股权卖给互联网巨头，从而进行bundling，还是考虑把公司股权大量卖给体育联盟，从而让他们拥有产业链更多的话语权，然后压迫其他现有转播方一起bundling，还是上面说的这两个同时进行。同时，还必须积极地拥抱体育博彩，因为这是一个新的变现点。不管怎么样，必须要有变化了，而且要快，因为ESPN的问题已经拖了很多年。由于Ben Thompson本人的言论非常有可能是一种战略参考，因为相当多的公司高管都会听他的建议或者甚至聘请他作为战略顾问，所以我们可以期待，转变即将会到来。

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为什么中国男足男篮越来越烂？ 9:30

1y ago9:30

9:30

很多人会说，球队都不赚钱，谁会长期投资呢？不像海外的球队。可是其实很多海外的球队也不赚钱，你看贝克汉姆投资迈阿密国际，其实财务上来说，球队这么多年也没赚钱，但是估值已经翻了十倍差不多。为什么？我之前聊过，这其实背后主要是因为球队的无形资产涨了非常多倍。这一点也可以反映在很多海外的百年足球历史里面，很多球队都有深厚的当地运营历史，有着强大的地方影响力。如果踢出了成绩，就会带来巨大的经济利益，对整个地区都有影响。这都是无形资产的体现。当然这一点仅仅通过猛砸钱几年是没用的，真正重要的是无论成绩好坏与否，始终有大量的本地人群热爱他们的球队，支持他们的球队，并且愿意不断地去参与到这项运动中去，形成良性循环。这需要球队的拥有者能长期投资，把钱花在更长期的事物上，而不是砸钱买个姆巴佩来，然后让球队踢进欧…

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好莱坞编剧演员工会罢工合理吗？有用吗？ 14:47

1y ago14:47

14:47

我斗胆补充一下我的观点：在过去，比如像《老友记》，演员到老都能分到钱的原因是版权的所属方合同里当时规定了只要每产生一笔版权费用，就要分给演员。而现在，版权直接被Netflix这种砸钱买断，我给你钱，你给我内容，不存在更多的分红关系一般来说。这是因为产业发展到现在，过去的渠道的分量和播放以及观影的逻辑正在被改变，被革命掉。既然是“革命”，就有人会因此受损。再加上AI的大力发展，就更加可想而知这个未来会如何难以预测。但是演员工会如果只是简单地抗议，去谈判胁迫的话，其实即使成功了，也只是暂时的成功。与其质疑为什么我现在拿不到版权分红，过去可以拿。还不如去稍微思考一下为什么过去有版权分红？现在没有了？难道仅仅是资本家都是邪恶的？还是因为时代被技术的巨轮给碾压过去了？如果是后者，我应该怎么提高自己来改…

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梅西改变体育流媒体！Apple TV+可能就此翻身 11:04

1+ y ago11:04

11:04

根据消息看，MLS Season Pass注册人数已经翻倍，而Messi 梅西才刚刚加盟了迈阿密一个月而已。随着梅西效应的扩大和苹果尝到了初步的甜头，估计后面还会努力运作其他球星的加盟。虽然现在球星们都更愿意加盟沙特，但是美国大联盟也有自己的优势，尤其是球队联盟制，国家优势，以及下一届世界杯会带来的红利等等。如果联盟制的体育比赛可以通过这种方式得到足够大的关注，苹果就有可能在其他联盟制比赛上复制这样的逻辑，短期的亏损是完全可以接受的。很多之前的联赛签约的都是长约，当这些长约合同结束后，联盟们不得不重新考虑之后改如何平衡cable和流媒体之前的关系。也许会有更多的联盟像MLS这样，选择和巨头合作，这种可能性越来越大，因为Cable那边只会日渐衰退。在这个前提下，苹果入股ESPN就不再是一个不现…

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未来迪士尼乐园业务的核心：迪士尼游轮的魅力解析！ 10:54

1+ y ago10:54

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为什么迪士尼要打破之前增加游轮的规律，而且邮轮越做越大？因为他们发现这个业务供不应求，而且很少给这个业务打折扣。他们要把迪士尼邮轮做成游轮中的奢侈品，就像法拉利一样，在供不应求的状态下，在成本几乎不用成比例增加的状态下，增加大量产能就意味着大量利润。迪士尼游轮同时因为拥有了7艘船，就像我之前说的，终于要把至少一艘船放在亚洲区了。迪士尼已经决定将会在新加坡政府共同投资建立母港，亚洲区将会拥有Disney Treasure估计，而且该区域可能会逐步增加轮换的船只过来，增加需求。亚洲区长期有2艘船服役估计是一个大概率的时间。其他船只则是基本仍然集中在北美和欧洲附近，澳大利亚目前有船只的线路进行周期性的线路航行。其他热门航线基本还是加勒比海，北极，欧洲航线为主。迪士尼游轮的回头客是不少的，紧俏的房间…

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Cult股票：法拉利卖的不是车，是顶级的奢侈品和文化 14:12

1+ y ago14:12

14:12

前不久有网友问我能不能聊聊法拉利，突然想起来这个某大V投资者在过去曾经稍微聊过法拉利，聊过他是如何错失的。你一看哎哟，法拉利是个十倍股啊，但是回到当年你就会发现这并不容易看出来，应该说很难很难看出来。其实这个逻辑并不复杂，因为太多朋友都期望通过DCF来估算出公司未来的折现加价格，但是我们很难预估折现率应该设置多少才符合这个商业，它未来现金流又该如何相对准确地预估？成长率又应该是多少？带来的新增利润是怎么来的？是增量来的，还是提价来的？还是两者兼有？能否持续？无形资产的价值应该怎么去估算？这些问题太难回答，导致根本几乎就没人能相对准确地“猜中”。

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