EPISODE 45：漫谈医疗大健康行业投资

特许金融街

主播 | 頔枫 / 王艾

制作人 | 王艾

文案 | 筠凡

统筹 | 嘉澍 / Frances

2020年中国医疗健康领域投融资总额创历史新高，成为全年最热门赛道之一。2022年资本市场整体低迷，医疗大健康板块历经跌宕起伏，面临剧烈外部动荡，但依然坚定向前。疫情常态化下的医疗健康行业还会迎来新发展机遇吗？各大热门细分领域中，哪些赛道更具性价比？控费背景下的医药创新企业如何获得可持续发展？备受追捧的License in模式适合中国市场吗？高端医疗器械能否实现进口替代？这些都是政府、医疗企业、投资者、社会居民所共同关注的问题。

本期节目我们邀请医疗投资领域的两位资深专家，从行业投资特征谈起，延伸到二级市场过往表现回顾、各细分领域的投资机会、行业前沿技术及竞争格局，我们还将探讨集采常态化、地缘冲突对医疗大健康行业带来的影响。

「本期嘉宾」

强静，CFA，杏泽资本管理合伙人，曾任中金公司研究部董事总经理、医药医疗行业研究负责人。

林雷，CFA，建银国际医疗成长基金总经理。清科2022年度F40中国青年投资人，中国医疗50人论坛（H50）青年理事。

「本期内容」

一、医疗行业投资相对于其他行业投资，有什么显著的特征或不同？

01:58 嘉宾介绍

04:43 医疗行业多学科交叉融合，投资门槛较高，周期性稍长，投资稳定性和成功率较高

08:38 我国药品审批、医疗器械审批、病人诊断等多环节都面临着强监管；各国不同的报销制度也会带来产品市场空间的差异

二、在医疗行业各大细分领域中，如何选择投资时机？

11:36 是否投资需要综合考虑收益性、风险性、估值

13:08 具有投资性价比的两类项目

15:31 投资风险与价格相关，早期投资以科学性风险为主，后期投资以市场风险为主

三、医疗行业一级市场和二级市场投资的区别？

17:09 一级市场相对稳定，只有基本面分析，二级市场技术面分析也很重要

20:11 企业投资角度：一级市场主要看人和技术壁垒，二级市场更多关注市场方向判断。投资参与者角度：一级市场多为专业型基金，二级市场多为散户投资者，但两者的专业水平都在不断提升

四、医疗行业二级市场过往表现回顾，未来是否能够长期获取“阿尔法”？

23:58 2020年中国医疗健康领域投融资总额创纪录，首次成为行业第一；2022下半年A股、港股估值回调，未来会逐步恢复到一个良性、可持续增长的区间

29:00 港股市场波动最具代表性，市场波动背后的产业发展逻辑

五、目前在医疗行业的各个细分领域中，比较有投资性价比的是哪些赛道？

33:07 脑科学有重大应用前景，目前仍处于发展初期

36:14 小核酸药物未来有望超千亿市场规模

38:31 高端生命科学仪器能否实现进口替代？

39:42 中国创新药发展：海外产品中国化、细分赛道的技术平台布局

43:30 脑科学、小核酸药物领域竞争格局

48:22 哪些赛道相对成熟，适合普通投资者？

六、集采的前世今生，对药企、细分品类的影响，以及后续进程的判断。

52:09 集采目的主要是保基本，对一些基础用药或者基础医疗器械进行价格管控，未来的集采会越来越趋于理性

55:57 降价是医疗行业整体趋势，是行业自然发展规律

七、2022年2月美国将33家中国实体列入“未经核实名单”，其中包括药明这类药企，虽然后来已从名单中移除，但是带来的影响巨大，未来是否还有二次风险？

57:02 政策是动态变化的、非永久性的

01:01:17 国际化企业可考虑“弱布局”，国内进口替代企业可能成为政策受益者

八、近期比较火的减肥针和医美行业形形色色的项目，有哪些是大家经过调研觉得还比较科学相对靠谱的？

特许金融街是一档由北京金融分析师协会（CFA Society Beijing）发起，面向社会各界听众的金融访谈类播客，我们会邀请各金融细分领域的朋友们一起探讨资本市场热点，圈内秘闻，金融职场等与金融相关的热点话题。

微信公众号：cfabeijing

微博：北京金融分析师协会

订阅微信公众号，可查看往期播客图文版。

微信搜索个人微信号CFABJ-podcast，添加特许金融街小助手，即可加入我们的听众群，解锁独家福利，与主播和嘉宾互动交流。